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'''次貸危機'''，全名'''二級厝宅借貸危機'''（英語：Subprime mortgage crisis）， 是由美國國內抵押貸款違約和法拍厝急劇增加所引發的金融危機，亦重大影響著全球各地銀行佮金融市場。貸危機用二空空七年四月美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司破產事件為「標誌」，是由房地產市場湠到信貸市場，誠濟金融機構佮𪜶的客戶損失慘重，全球性金融危機，成做二十一世紀初世界經濟大衰退的一个重要部份，引發'''二空空八年金融海漲'''（抑是二空空八年世界經濟危機）。

二十一世紀初美國房地產市場繼續行懸，信用無好的借款人也會當利用次級貸款（簡稱次貸）得著貸款。金融機構共錢借予遐的能力不足以償貸款的人，然後共遮的貸款組合做住房抵押貸款證券以至金融衍生品，閣再拍包分割出賣予投資者佮其他的金融機構。評級機構無負責任地將遮的債券評為 AAA 級，而買家嘛掠準家己會當透過信用違約落期等手段避風險。這是「產品」層包裝轉賣的情形下，鏈條頂懸的機構攏估估風險。做美國房價開始落價的時陣，二級貸款大量違約，遐的住房抵押貸款證券失去大部份的價值。造成真濟金融機構資本大幅下降，雷曼兄弟破產，美國國際集團強欲斷去，造成世界各地束絚信貸。

金融危機的原因眾講你的，一般認為講有：系統風險較低估、道德風險、評級機構失職以及金融監管缺位等。

==背景==

次貸危機是綴大約兩千空五-二空空六年的美國房地產泡破滅，以及「次級貸款」佮會當調整利率貸款（'''A'''djustable'''R'''ate'''M'''ortgage，下簡稱 ARM）的高違約率開始。危機發生前幾年的政府的政策佮競爭壓力助長高風險貸款的時行。另外金融機構對貸款獎勵力度增加，若輕鬆的頭期款佮厝價長期起的趨勢予借款人相信償還房貸款的艱苦只是暫時性，𪜶會當佇未來揣著閣較有利的融資條件。毋過利率開始回升，美國真濟地區房地產價數佇兩千空六-二空空七年開始下降，予閣較融資變甲閣較困難。放輕鬆頭期了後真緊劇增加厝價數並無如果預期般上升，以及 ARM 利率閣創新懸，使違約佮法拍活動增加。二空空六年年尾美國法拍步調加速，引發後續的環球金融危機。二空空七年近一百三十萬房地產遇著法拍，比起二空空六年增加七十九％。

美國房地產貸款系統內底分做三類：優質貸款市場、次優級貸款市場、次級貸款市場。美國共消費者的信用等級分做優級、次優級佮次級，當中會當按時付款的消費者的信用級別予人定做優級，袂使按時付款的消費者的信用級別被定為次級。二級貸款市場就是向遐的收入信譽程度無懸的客戶，其貸款利率通常比一般抵押貸款懸出百分之二～百分之三。就算美國次級貸款市場所佔美國整體房貸市場比重並無大，大約佔百分之七～百分之八，毋過其利純上懸，風險上大。

所謂蹛房抵押貸款證券的金融產品，其價值源於抵押付款佮住房價數，予金融機構佮世界各地的投資人著愛投資美國房地產市場。主流銀行佮金融機構佇咧早前已經借款並大量的投資佇咧住房抵押貸款證券，若甲二空空八年七月十七為止據報導已經虧損大約四千三百五十億美金。是對主要金融機構市場流通性佮償付能力的擔憂，迫使中央銀行採取行動去鼓勵借貸予可信賴的借款人，以修補其對商業票據市場的信心。啊若商業票據市場咧走傱生理業活動資金來講是袂當分割的。政府亦對主要金融機構紓困，承擔額外大量的財政義務。

因為蹛房市場無力，予金融市場危機對整體經濟造成風險，令無仝款的中央銀行是降低利率、各國政府推出經濟刺激方案，以刺激經濟增長、穩定大眾對金融市場的信心。此危機對全球股市的影響已經誠有戲劇性。對二空空八年一月一號到十月十一號為止，美國企業股票有人綴總市值二十兆下調至十二兆美金，蒙受差不多八兆美金的損失，其他國家的損失幅度平均是四十％左右。股票市場的損失佮住房價值降進一步壓縮消費者開支，繼續影響實體經濟。較大的已開發佮新興國家的領導人已經佇二空空八年十一月高峰會制定策略，來解決這場危機。

===抵押貸款市場===

次級貸款是貸款的實現，主要的形式是欲買住宅的時陣的抵押貸款，以上低的借貸市場利率貸款予不符一般貸款標準的借款人。遮的標準牽涉著借款人的信用評級、信用記錄佮其他種種因素。若借款人佇償閣抵押貸款的按時付款予貸款服務商（親像銀行或者是其他的金融機構）時拖欠，貸款人會當依貸款內面的實收款依法佔有房產所有權，這个過程予人號做法拍。

截至二空空七年三月為止，美國次級貸款的價值估計為一百三萬美金。有超過七百五十萬第一留置權次級貸款懸而未決。二空空四年至二空空六年之間的二級貸款相對總共的發放比率對十八到百分之二十一，相對之下佇二空空一年到二空空三年以及二空空七年只有少於百分之十。二空空七年第三季，次級
ARM 干焦占六鋪八％， 同時法拍率嘛佔百分之四十三。二空空七年十月，大約十六％的次級會當調整利率貸款（ARM）毋是拖欠九十工，就是貸款人已開始法拍程序，數量大約是二空空五年的三倍。到二空空八年一月進前，拖欠率已經衝懸到二十一％， 若到二空空八年五月進前為二十五％。

美國家庭所拖欠的住房貸款歹數價值，截到二空空六年底為九兆九千億美金，二空空八年中期達到十兆六千億美金。佇二空空七年的時間，貸款人已經開始對一百三十萬房地產進行法拍權程序，較二空空六年增加七十九％。 二空空八年法拍房增加到兩百三十萬，相對二空空七年，有大約百分之八十一的增幅。截至二空空八年八月，九九陽二％的所有徛家抵押貸款歹數毋是予人拖欠就是被法拍。二空空七年八月到二空空八年十月，總共九百三十六 , 四百三十九美國徛家完成法拍。

===信用風險===

信用佇風險頂懸是因為借款人會當選擇著其的貸款違約。傳統上貸款人（主要是粒積銀行）承擔有關抵押貸款之信貸風險。過去的六Ｏ年，拜各式各樣金融產品發明之賜，每一步予貸款人會當賣𪜶發行抵押貸款的付款所有權，這个過程予人叫做資產證券化。由此產生的證券予人叫做住房抵押貸款證券（MBS）佮債務擔保證券。二空空八年中期佇所有十兆六千億美國蹛房貸款歹數中，有六兆六千億是由抵押貸款共同基金所持有，三兆四千億對傳統存款機構所有。

這種「發起-分銷」（" originate to distribute "）的模式意味著投資者持有的 MBS 和 CDO 亦承擔濟種類型的風險，有各種無仝款的後果。一般來講，風險主要有五種類型：

MBS 佮 CDO 場內的投資人透過購買信貸違約落期來防範信貸風險，做蹛房業主違約的時陣，MBS 佮 CDO 的投資人收著的付款減少，並且查覺著信用風險頂懸，造成對規个抵押貸款行業佮投資人不利的重大影響，亦拉高家庭和企業的債務水平（財務槓桿）。 綴咧抵押貸款違約率增加，CDS 發行商袂當支付予交易對手的可能性增加。這造成規个系統的無確定性，因為投資人想欲知影講 CDS 發行人敢有法度共履行其承諾。因為 MBS 和 CDO 向全球賣，最後使美國抵押貸款相關風險擴散到全球金融市場。

==成因==

學者對這場危機的建議成做真濟項而且複雜。危機會當規濟罪罪佇普遍湠出去蹛房佮信貸市場的若干因素，遮的因素是幾若冬才浮出來。建議的成因包括厝宅業主無才調伻還厝間貸款、借款人及 / 抑是貸款人䆀的判斷力、投機佮房屋市好光的時陣過頭厝、危險的抵押貸款產品、個人佮公司的高債務水平、散分而且 / 抑是隱藏的貸款違約風險的金融產品、貨幣政策、國際間貿易無平均、以至欠缺政府法規管制等等。就算講按呢，道德風險終其尾猶是扮演真濟成因的核心部份。

二空空八年十一月十五，二十國集團的領導人佇咧「金融市場佮世界經濟峰會宣言」上列舉以下原因：

===厝市的暴起佮破滅===

佇危機進前的數年，低利率佮大量美國國外資金的流入創造寬鬆的信貸條件，為房市暴起加油添火，並且鼓勵負債融資性的消費。美國家庭擁房的比例對一九九四年的六十四％（ 自一九八Ｏ年以來就大約如此）到二空空四年的史上上懸水準六十九嬸二％。 次級抵押貸款大幅搝懸對家庭擁房率佮增加整體蹛房的需求量。

一九九七年到二空空六年間，普遍美國住房價數增加一百二十四％。 由二空空一年往前計算二空年，全國厝價當中值做是中產家庭收入二嬸九到三分一倍。這个比例佇二空空四年升到四配空，二空空六年是昇至四堵六。房地產泡致使袂少業主對蹛厝以較低利率閣再融資，抑是透過免除了由厝價大起保證的兩擺貸款為消費開銷提供融資。時到二空空七年底，美國家庭債務對年度個人會當支配收入的百分比為一百二十七％， 抑若佇一九九空年為七十七％。

佇厝價直直增加同時，消費者較少粒積，借貸佮開支閣較濟。消費主義文化是佇咧「植基就隨滿足需求的經濟」中的一種欲素。對二空空五年開始，美國家庭已經將超過九十九石五％的個人會當支配收入投入消費抑是支付利息。若是無計大部份攏牽涉業主自用住房，逐年美國家庭開銷自一九九九年開始超過其個人會當支配收入。家庭債務由一九七四年的七 , 五十億（百分之六十個人會當支配收入）， 增加到二空空年年尾的七兆四千億，並尾仔佇二空空八年中期達到十四兆五千億，合百分之一百三十四的個人會當支配收入。二空空八年一般美國家庭擁有十三張信用卡，四十％的家庭佇信用卡上猶原有無付數款，較一九七空年的六％閣較濟。

這信貸佮厝價爆炸致使樓市繁榮，和後來未當賣出的厝，最終美國房價二空空六年中期昇到頂點並開始跋落來。佇信貸的冗，而且相信厝價會繼續升值的前提落，鼓勵誠濟擺級貸款借款人取得浮動利率抵押貸款。遮的抵押貸款以佇咧預先確定的期限低於市場利率引起借款人，期限了後賰的是以是市場利率計算。寬限期結束進前無法度支付較高月付款的借款人大概會試看閣融資其抵押貸款。一旦房地產價數佇美國真濟地區開始降低，閣較融資變甲閣較困難。發現家己無法度透過閣再融資以排較懸的月付款之借款人開始違約。

隨著愈來愈濟的借款人停止支付𪜶的抵押貸款還款，法拍和待售厝庫存增加。這會當予厝價數食力閣較臨下行壓力，對而且進一步降低業主的抵押資產的淨值。抵押貸款還款的下降嘛降低蹛厝抵押貸款證券的價值，削弱銀行的資產佮財務狀況，這款惡性循環是危機的核心。

時到二空空八年九月，美國住房價數自二空空六年中期峰值以來平均下降二十％以上。這種厝價大幅並出人意料地下降意味著真濟借款人的住房淨值做零或者是負資產，意味著蹛厝價值低於其抵押貸款。截至二空空八年三月為止，估計八百八十萬借款人（所有業主的十配八％） 的蹛房已經是負資產，根據臆測該數目至二空空八年十一月為止已經升至一千兩百萬。借款人佇咧這个情形下，有著自𪜶的抵押貸款「脫離」並且放棄住房的誘因，就是按呢做喔會佇紲落來若是干年度損害其信用評級。

法拍率增加助長等賣的厝庫存。佇二空空七年新厝銷售率為二十六五十四％， 低於前一年。時到二空空八年一月，無賣出新厝庫存做二空空七年十二月銷售量的九成八倍，這是自一九八一年以來這比例的上懸值。較精傱咧，欲四百萬戶現存厝間蹛了，其中欲倚兩百九十萬是無人蹛的空房，抑若過賰的蹛間厝降低厝價。隨著價數落價，閣較濟的業主處違約或者是法翕危機邊緣。厝價數按算欲繼續降，一直到並無賣厝庫存（一種經濟學供應過賰的實例）下降到正常的水準。

經濟學家魯里埃爾 ・ 魯比尼（Nouriel Roubini）佇二空空九年一月寫道，次級貸款違約引發閣較廣泛的環球信貸危機，但是只是濟个債務敨放的一種症頭：「 這毋但單單是美國房市泡破滅或者是美國次級貸款區域的幫敗。造成這擺災難的信貸過度是全球性的。有真濟的泡，其實接角延伸毋但真濟國家的住房，猶包括商業房地產抵押貸款、信用卡、汽車貸款、猶閣有學生貸款。有的氣泡是為著真濟轉換遮的抵押貸款到複雜、有毒、以及破壞性金融工具的證券化產品。猶閣有較濟的泡是為著欲共地方政府借款、槓桿收購、著沖基金、商業佮工業貸款、企業債券、物資佮信貸違約掉期 .. .」伊認為真濟氣泡的破滅，是造成此危機擴散到全球而且衝擊加倍的原因。

===投機===

投機住宅房地產早就被認為是次貸危機的一個促進因素。二空空六年的時陣，二十二％的住房買（合一百六十五萬單位）目的咧投資，另外的十四％（ 一百空七萬單位）是屬度假用住宅，二空空五年的統計數字分別是二十八％佮十二％， 換言之達到創紀錄約四十％的住房買賣並毋是提來蹛人的。全國房地產經紀人協會頭手經濟學家大衛 ・ 萊赫於彼當陣仔指出，二空空六年的買投資額下降是預料中的：「 投機者佇二空空六年離開市場，造成投資銷售下降，其速度遠遠超過主要的市場。」

二空空空年到二空空六年厝價數強欲反一番，若以大致通貨膨脹率看歷史厝價大起的趨勢這六年顯示出極大的差別。雖然蹛厝投資佇傳統上無予人看做是投機買賣，猶毋過這種行為佇房市場的時陣已經改變。比如講伊，據估計某厝公司佇邁阿密購買多達八十五％的公寓物業用投資目的。媒體講法報導單位的購買同時應該公寓猶閣當佇咧建設內底，然後佇賣方毋捌蹛過就算予「共賣」（賣出）以趁取利純。一寡蹛房貸款抵押公司早佇二空空五年佇發現投資人對偌重產業採取高槓桿操作的時，確定這種投機紮來的風險。

曼哈頓政策研究所（Manhattan Institute for Policy Research）分析師格琳納斯（Nicole Gelinas）講著未當回應蹛房對保守通貨膨脹期避險投資到投資去投資轉移處理的後果。比如講伊，個人投資佇股票會有保證金（借貸）的限制並接著對本金風險的警告；啊若對蹛厝買厝並無按呢的要求。雖然股票經紀被禁止共投資人講，某股票抑是債券投資袂了錢，毋過對抵押貸款經紀人來講按呢做煞是合法的。股票投資者非常了解著金融控股需要多樣化，著真濟業主來講蹛房是一種鐵枝仔嘛是共風險集中。較精傱咧，佇美國對股票交易資本所得抽稅較厝價增值閣較為積極（房地產交易中可大量的稅務豁免）， 遮的攏是造成投機猖狂的因素。

經濟學家羅伯 ・ 希勒（Robert Shiller）認為講，投機伊的泡是受著「咧湠開性樂觀主義，外表上無損蕩事實，往往佇價數頂懸衝充斥市場」的鼓舞，伊閣講：「 伊的泡是一个主要的社會現象；一直到咱熟似而且對付其賴以助長的心理，遮的泡會不斷的形成。」凱恩斯主義經濟學家海曼 ・ 明斯基（Hyman Minsky）描述投機性借貸人的三種類型，這三種人助長債務上揚並且造成資產價值的終其尾崩盤：

*「著沖借款人」，希望按其他投資來的現金流支付債務；
*「投機性借款人」，這款人借貸是認為伊會當負擔其貸款的利息，但是伊必須不斷共本金轉向新投資；
*「龐氏借款人」，倚靠其資產增值來進行閣再融資抑是償清債務，猶無法度伻還原有上早的貸款。

投機性借貸已經被援引為次貸危機的成因之一。

===高風險抵押貸款佮貸款 / 借款實踐===

放款人開始提供愈來愈濟的貸款予高風險借款人，甚至包括非法移民。二級貸款佇一九九四年總額為三百五十億美金（佔總發放貸款的五％），一九九六年做九％， 一九九九年為一千六百億美金（十三％），佇二空空六年為六千億美金（二十％）。由美聯儲所做的一項研究發現，介於次級房貸佮優質房貸利率間的平均差異（所謂「次級數價」）佇二空空一年下降到二百八十个基點，至二空空七年是降到一百三十个基點，換言之貸款人要求來提供二等貸款的風險溢價落價。這種的情況在二空空一年到二空空六年的時就算次貸借款人信貸評級，猶閣有貸款優惠雙雙下降猶原發生，照理來講應該會有倒反的效果。風險溢價的下降佮信貸標準兩个人透濫對經典信貸週期榮焦是真四常的。

除了考慮高風險的借款人以外，貸款人提供風險是愈來愈大的貸款選擇猶閣有借款獎勵。佇二空空五年，美國頭一回置業人士頭期款的中位數為27％， 這買厝內的四十三％無任何訂金。比並之下，佇中國頭期款的超過二十％， 著非主要居所的頭款要求閣較懸。

一種高風險的貸款選擇是「無查收入、無愛查工課而且無愛查資產」（'''N'''o'''I'''ncome ,'''N'''o'''J'''ob and no'''A'''ssets）貸款，有時也予人號做忍者貸款。另外一種高風險貸款是，只付利息浮動利率抵押貸款（ARM）， 要求業主佇上早的階段干焦支付利息（毋是本金）。 閣有一種是「付款選擇」式貸款，這種方式予月付款金額有彈性，毋過任何無支付的利息攏共納入本金來計算。根據估計三分之一佇二空空四年到二千空六間發放的這種「拐門拐騙」的比率佇低於百分之四，了後佇某乜程度首期了後大幅度增加，甚至達到月付款的雙倍。

抵押保險的做法嘛受著批評，其中包括自動核發貸款，評論家認為這種方式無受著適當的審查佮歸檔記錄。二空空七年所有的次級貸款中的四十％是自動抵押保險的。厝抵押貸款銀行家協會主席聲稱，抵押貸款經紀人，佇房市貸款榮景時期內底得著利同時，並無檢驗借款人償還貸款的能力。借款人抵押貸款欺詐案件因為增加。

===證券化的做法===

資產證券化是結構性融資的一種形式，牽涉著金融資產募集，特別佇遐無現成資金，若準抵押貸款、信用卡應收款、學生貸款等二級市場。募集來的資產是為由法人（主要是政府贊助企業佮投資銀行）新發行之金融資產的擔保物，法人是有的資產。佇倒爿的圖顯示規个操作有偌方涉入。

資產證券化，佮投資者對蹛厝抵押貸款證券（MBS）受著利慾望，佮評級機構頭前予 MBS 的高信用評級這兩个唌因透濫做伙，這意味著具有高風險違約性的抵押貸款可能被隨意發放，而且共風險對抵押貸款發行人向投資者轉移而且毋免食上任何的官司。此外，資產證抹化閣意味發行人會使重複閣貸出某一總額，大大的提懸𪜶的手續費收入。因為發行人毋免擔保任何違約風險，𪜶盡量鼓勵降低保保標準，以增加其貸款數量佮總利純。

傳統的抵押貸款模式牽連銀行發放貸款予借款人 / 業主，猶閣有信用維持（違約）的風險。綴著資產證券化的降臨，傳統模式已經讓位予「是對分配」的模式，其中的信貸風險被通過抵押貸款證券佮抵押債務債券轉移（散分）予投資人。資產證券化創造出了住房抵押貸款的次級市場，而且這意味著遮的發行蹛房抵押貸款者無閣需要持有到期日。

資產證券化是隨著一九七空年代私人抵押貸款匯集的建立而開始的。資產證券化佇一九九空年代中期加速。對一九九六年到二空空七年，金融機構發行的住房抵押貸款證券總額強欲增加三倍，達到七堵三兆的美金。次級抵押貸款證券化的份額（譬如講透過 MBS 傳予第三方投資者）的比例對二空空一年的五十四％， 到二空空六年的七十五％。 艾倫 ・ 格林斯潘指出，目前全球信貸危機袂當規罪予對無良好信用的散赤家庭發放抵押貸款，來規罪予對這種抵押貸款的證券化。

美國蹛房業主、消費者、以及企業佇二空空八年期間大約拖欠二十五兆美金，銀行保留差不多八萬億美金的總直接傳統按呢發貸款，債券持有人佮其他傳統的貸款者提供另外的七兆美金，賰的十兆美金來自證券化市場。證券化市場自二空空七年春季開始停業，大部份攏差不多二空空八年秋季關起來。超過三分之一的私人信貸市場因為資金來源。

投資銀行有時共伊發放抑是買入去的住房抵押貸款證券移出資產負債表的項目以外，叫做結構性投資工具（structured investment vehicles）抑是特殊目的實體（Special Purpose Vehicle , SPV）。 將負債「徙出數本」予大型金融機構來閃避資本要求，自按呢增加利純，煞增加風險。投資銀行佮資產負債表外的融資工具有時予人號做影銀行體系（shadow banking system）， 而且伊並無受著像粒積銀行仝款仝款的資本要求規範佮中央銀行的支援。

有的人認為講，去抵押貸款的標準變甲真冗，是因為證券化引起一種型式的道德風險，即咧抵押貸款鏈中的每一个環節抽取盈利，並共相關信貸風險傳達予貸款鏈的後一个環節。毋過另外一方面啊，某一寡金融公司保留𪜶發放的大量蹛房抵押貸款證券，對而且保留相當濟的信貸風險，所以遮的機構所犯的道德風險較少。有的人認為這毋是證券概念本身的缺陷，若問題咧其實行的方式。

根據諾貝爾獎獲得者麥可 ・ 斯彭斯博士咧講：「 佇金融體系內底，當早前無相關的風險轉移煞變做有懸度相關的時陣，系統風險升級，到時保險佮多角經營模式失效。目前的危機佮其根本就有兩个衝懸的層面，其實是咧體系內底穩定建立的系統性風險，其二就是這个建立起來的系統性風險無受著注意或者是無人採取行動。意味意就愛大多數參與者著其並無能意識著系統性風險，一直到為時已經晏。金融創新的目的旨佇咧重新分配並減少風險，這看起來敢若主要是隱藏風險。咱佇未來所面對的一項重大的挑戰是會當閣較好的理解遮的動態，成做伴隨金融無穩定影響來的早期預警系統分析基礎。」

===無準確的信貸評級===

信貸評級機構目前正基於次級貸款嘿 CDO 和 MBS 投資評級進行審查。遮的高評級佇過去是予人認為講有其道理，因為伊的做法減少親像超額擔保（保證擔保的超過發行的債務）、 信用違約保險等等的風險，啊若證券投資者願意承擔頭先的損失。猶毋過，嘛有現象表明，某寡牽連佮過去彼當陣已經知的二級貸款相關證抹評級，愛評級過程是有漏縫的。一寡仔等了後予美國國會調查人員囥去公共領域，並且頂日推著信貸市場惡化進前的評級機構員工之間電郵往來表明，某一寡評級機構倩的懷疑用來評價結構信貸產品放冗標準會致使重大問題。比如講，一封二空空六年來自標準普爾的內部電子批指出，「 評級機構繼續創造佮 [原文是按呢] 比以前閣較濟大的怪物—債務抵押債券市場。希望咱逐家佇這樸克牌砌起來的紙厝迒掉進前，攏富裕而且退休矣。」

高信貸評級鼓勵了投資人購買由次級抵押貸款背冊的證券，替房地產好料提供資金。對評級機構評級，猶閣有𪜶用來證明投資獲利方式的依賴誘予真濟投資人共證券化商品—某寡因為次級抵押貸款—看做是等仝款高品質證券對待。這加劇了美國證券交易委員會移除監管障礙閣減少披露要求，這種種綴著安然歹勢浮起去台頂。

批評者主張，評級機構佮其家己利益衝突，因為𪜶是由組織並販賣結構化證券予投資人的投資銀行佮其他企業所付錢辦事的。二空空八年六月十一號，美國證券交易委員會提出的規則旨佇咧減少介於評級機構佮結構化證券發行商間利益衝突的認知落差。二空空八年十二月三號，美國證券交易委員會批准相連紲措施，加強對信貸評級機構的監督。經過十個月的調查發現，「 評級的做法內底有較大的弱點」，這中央包括利益衝突。

對二空空七年第三季到二空空八年第二季，評級機構為住房抵押貸款證券的信用評級下調矣一兆九兆美金。金融機構認為，𪜶不得不降低𪜶 MBS 的價值，並且愛募集另外的資金，以保持資本的比率。若這牽涉著新發行股票的銷售，現有股票的價值將會減少。所以，評級之下調造成真濟金融公司的股票價數下降。

二空空八年十二月經濟學家阿諾 ・ 柯靈（Arnold Kling）佇咧國會聽證會上為房地媠佮房利媠的幫敗作證。柯靈講，高風險的貸款可能去予華爾街「洗錢」並歸還到銀行體系，若是用一種高評級證標示賣予投資人，崁起來其實真正的風險，並且避免資本的儲備要求。

===美國政府政策===

美國政府的作為佮疏慢攏牽成危機。有的人認為講，目前美國的監管體制已經過時。時任美國總統的喬治 ・ 沃克 ・ 布希望佇二空空八年九月指出：「 一旦這一危機得著解決，阮將甲騰出時間來更新阮的金融監管機構。咱二十一世紀的全球經濟猶原主要受二十世紀過時的法律規管。」美國證券交易委員會已經承認，自我監管的投資銀行牽成了這改的危機。

增加擁房的數量是柯林頓佮布希望政府的一項目標。有證據表明，聯邦政府向住房抵押貸款業包括房利美和房地美兩間政府贊助企業敧爿，以降低借貸標準。此外，美國蹛房佮城市發展部蹛房抵押貸款的政策助長了風險貸款發放的趨勢。

佇一九九五年，政府贊助企業開始接受政府獎金，以用來購買住房抵押貸款證券。蹛房抵押貸款證券內底包括貸款低收入借款人的抵押貸款。所以政府贊助企業開始捲入去抵押貸款市場。次級抵押貸款發放率佇介於一千九百九十四至二空空三年間，逐年咧增加二十五％， 這造成佇短短九年間次貸總數倚十倍的增加。遮的證券相對較懸的收益率，以及佇咧一定時間內的低利率，對華爾街來講是非常的有吸引力，毋過當房利美佮厝地媠普通干焦買危險性上低的二路拄押貸款的時，遮的採購激勵規个次級抵押貸款市場。一九九六年，美國蹛房佮城市發展部指示政府贊助企業，𪜶過去買上無有四十二％的抵押貸款，應該已經發行予其家庭收入低於區域中位數的借款人。這一目標佇二空空年提高到五十％， 二空空五年是到五十二％。 自二空空二年到二空空六年房利美和房地美做伙買的次級證券是對逐年三百八十億美金，到後來降回九百億美金進前起到一千七百五十億美金左右，故履行了𪜶政府協助買厝閣較會負擔會起的承諾。佇這段時間內底，次級證券規个市場對一千七百二十億美金爬升到欲五千億美金，目前干焦落回四千五百億美金。

到二空空八年，政府贊助企業，直接抑是透過𪜶贊助的厝抵押貸款匯集有的房貸款，強欲五兆一兆的美金，差不多一半是無清數款。該政府贊助企業一向維持高槓桿比率，其資產淨值到二空空八年六月三十為止只不過一千一百四十億美金。二空空八年九月，當大眾關注政府贊助企業敢有能力履行其擔保時，聯邦政府被迫來接管兩間公司，有效地開納稅人的錢共其國有化。

自由派經濟學家羅伯特 ・ 庫特納（Robert Kuttner）建議喔，佇一九九九年美國政府以格蘭姆-利區-比利勒法（Gramm-Leach-Bliley Act）取代格拉斯-斯蒂格爾法致使過次級房貸的崩盤，但是這是有爭議的。美國政府佇一九八空年代暗期粒積佮貸款危機對互助粒積銀行的紓困可能鼓勵其他貸款人做大膽的借貸，毋過致使道德風險的增加。

經濟學家亦爭論了社區閣投資法（'''C'''ommunity'''R'''einvestment'''A'''ct，簡稱 CRA）的可能產生的影響。反對者聲稱，這條路鼓勵貸款予無資格接受信用貸款的借款人，若維護者聲講三空年為期的借貸史並袂增加風險。反對者閣聲稱，佇咧九空年代中期對社區閣投資法的修訂，增加大量、著若毋是該法就無合格之低收入借款人的抵押貸款發行，並且允准符 CRA 規定抵押貸款的證券炒作，準其中好一寡攏是取級貸款。

美國聯儲董事朗道 ・ 克羅斯納（Randall Kroszner）佮聯邦存款保險公司主席希拉 ・ 拜而已（Sheila Bair）攏認為替次級房貸的爛攤不該怪罪 CRA。

===中央銀行的政策===

中央銀行管理貨幣政策閣有可能規定通貨膨脹率的目標。𪜶對商業銀行佮其他可能的金融機構有一定的權威。𪜶無啥注意避免資產價數泡，如房地產泡佮網際網路泡。中央銀行一般攏選擇咧泡爆破了後才反應，以盡量減少附屬的經濟損害，毋是設法防止抑是阻止泡本身。這是因為確定資產泡，並決定會當做的貨幣政策共𪜶的小資產束結束結束結的要點。

某一寡市場觀察家已經咧煩惱，美聯儲的行動可能會引起道德風險。一个美國政府問責局（US Government Accountability Office）批評家講，紐約聯邦儲備銀行佇一九九八年對長期資本管理公司的救援共鼓勵大型金融機構相信，若有風險的貸款出現歹數，美聯儲會為遮的機構進行干涉，因為𪜶「傷大个袂當倒店。」

厝價大起的因素之一是美聯儲佇咧二空空年到二空一空年早期降低利率。對二空空空年到二空空三年，美聯儲下調聯邦基金利率，對六桱五％到一人攑香％。 按呢做是為著軟化網路泡破去，佮九一一襲擊事件影響的崩潰，和二空空一年九月恐怖主義襲擊事件，並且打擊感覺的通貨束絚風險。美聯儲認為，利率會當安全地降低，主要是因為通貨膨脹率足低；伊雄雄視其他重要的因素。達拉斯聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）總裁兼首席執行官理查 ・ 費雪（Richard W . Fisher）表示，美聯儲佇二空空年初的利率政策被誤導，因為佇這年量度出的通貨膨脹率低於真正的通貨膨脹率，這致使貨幣政策助長了房地產泡。

===金融機構的債務水平和獎勵辦法===

誠濟金融機構，特別是投資銀行，佇咧兩千空四-二空空七年期間發行了大量的債務，並投資佇蹛房抵押貸款證券的收益。𪜶主要的是講，價數繼續衝懸，而且家家戶戶繼續照時陣閣住房抵押貸款。以較低的利息借款閣投資佇較高利率的收益是一種財務槓桿的形式。這與個人同時利用其住屋進行兩擺抵押貸款融資來投資佇股票這市場類似。這策略佇房市繁景的時證明有利純，但是佇厝價開始欲跋落去、抵押貸款開始違約時會造成大摸損失。對二空空七年開始，金融機構佮一个別投資人持的 MBS，亦因為抵押貸款付款違約佮由此產生的住房抵押貸款證券價值蒸發遭受重大損失。

二空空四年美國證券交易委員會的裁決使美國投資銀行大體上發行閣較濟債券，遮的債券綴尾用佇購買住房抵押貸款證達。對兩千空四到二空空七年，五間上頂尖的美國投資銀行每一間攏明顯增加其財務槓桿比率（見圖表）， 這意味著𪜶面對 MBS 貶值的時陣閣較脆弱。這五个機構兩千空七會計年度披露的報告計共超過四配一兆美金債務，為差不多應該年度三十％的美國名義國內生產總值。此外，次級抵押貸款的比例佔總發放貸款的比例對兩千空一到二空空三年間的低於十％， 到二千空四-二空空六年間的十八被二十％， 出因為來自投資銀行的部份融資。

二空空八年的時間，三間美國上大的投資銀行欲按怎倒店（雷曼兄弟）抑是講俗價賣予其他的銀行（貝爾斯登和美林證券）。 遮的銀行幫敗對環球金融體系增加無穩定性。賰的兩間投資銀行：摩根史坦利佮高盛，是選擇轉換做商業銀行，對而且使家己閣較嚴格的受政府監管。

紐約州主計長辦公室佇二空空六年表示，華爾街高管的獎金總額兩百三十九億美金。「華爾街交易商想的是年尾獎金，毋是𪜶公司長期的體制健全。規个系統—對抵押貸款經紀人到華爾街的風險管理經理—看起來攏行對採取短期的風險，煞雄雄視長期的義務。上證據就佇遮拍的是，大多數銀行高層並無真正理解遮的投資是按怎運作的。」

投資銀行家獎金謝禮是集中佇金融產品組裝所產生的收費，毋是遮的產品的表現佮隨著時間的推捒產生利純。𪜶的獎金受著嚴重偏向現金支付毋是股票支付，而且佇咧所建立的住房抵押貸款證券抑是 CDO 無表現的狀況下袂「回吐」（對公司倩員逐轉去獎金）。 此外，主流投資銀行高級主管的報酬付偌濟並無充分納入該行因為指示採取行動若增加的風險（佇財務槓桿的形式下跤）。

===信用違約掉期===

信貸違約落期是作為對沖和保護債權持有人，特別是抵押貸款證券的投資者，避免違約風險的金融工具。因為銀行淨資產佮其他的金融機構因為佮次級抵押貸款相關的損失惡化，𪜶加半對類似貸款的保險費調起以支付簽約的另外一方。這造成規个體系的無確定性，因為投資者毋知影講佗一寡公司要求𪜶額外付錢以起過抵押貸款違約率。

像所有的落期交易佮其他的金融衍生工具，CDS 會當提來著沖風險（具體淡薄仔，以保障債權人對抗違約行為）， 抑是投機獲利。CDS 歹數量自一九九八年到二空空八年增加一百倍，根據估計牽涉著 CDS 合同的債務，截至二空空八年十一月為止，範圍為三汁三兆美金到四汁七兆美金。CDS 較少受著監管。截至二空空八年，對要求單方履行 CDS 的義務，到證明無法度履行 CDS 契約下的義務攏無所謂中央票據交換所可管。CDS 相關的義務要求披露的資訊已經予人批評是無夠的。保險業公司，像美國國際集團、MBIA 和 Ambac 等的評級面臨調降，因為抵押貸款違約率的普遍增加𪜶暴露佇 CDS 損失落來的可能性。遮的公司著愛取得另外的資金（資本）以沖銷這種風險。AIG 所有的 CDS 投保住房抵押貸款證券四千四百億美金，致使公司揣著聯邦政府的緊急援助。

就像所有的落期交易佮其他純跋筊仝款，佇咧 CDS 後一方的損失，另外一方是得著利；CDS 只是重新分配現有的財富。所以，問題是佗一方的 CDS 將不得不支付，而且伊會當做到這點。做投資銀行雷曼兄弟佇二空空八年九月破產的時，佗一間金融機構將被要求履行其六千億無清債券的 CDS 合約有足濟無確定性。美林證券佇兩千空八年的巨額損失，部份予人歸因為佇美國國際集團停止對美林的抵押債務債券提供信貸違約掉期了後，美林無避險的抵押債務債券組合價數重跋輸。因為其貿易股伴對美林證券公司的償付能力佮其短期債務閣再融資能力失去信心，致使伊予美國銀行收購。

經濟學家約瑟夫 ・ 斯蒂格利茨總結矣信貸違約落期是按怎促成系統性崩潰：「 隨著這大規模筊注的複雜糾結，無人會當肯定其他的人、甚至就是家己的財務狀況。想講當然攏無奇怪的是，信貸市場凍結。」

===因為貿易赤字造成的資金流入===

二空空五年，本 ・ 伯南克針對美國大起而且一直夯懸的四常項目（貿易）赤字發表談話，共其他的因素歸佇美國進口量超過其出口量。介於一九九六年至二空空四年間，美國經常數赤字增加了六千五百億美金，對佔國內生產總值的一孵五％到五允八％。 為著欲融資遮的赤字，美國需要向國外大筆借款，其中大部份是對其他的國家進行的貿易的盈餘，啊若遮的國家主要是亞洲新興經濟體佮石油出口國。國際收回愛求一个國家（如美國）運行定定項目赤字亦佮其本的口座（投資）盈餘金額相仝。所以，大規模而且日日增加的大量外國資金（資本）流入去美國，叫是講其進口融資。外國投資者有遮的資金通供借貸，是因為𪜶有著非常懸的個人粒積率（佇中國懸到四十％），抑是因為有懸油價數。伯南克講著講這是一種「粒積過賰」，可能「推動」資本流入美國，這是一種無仝主流經濟學家的觀點。主流經濟學家認為，按呢的資本已經因為美國人高消費水平之故予「搝入去」美國。也就是講，一个國家袂當開銷超過其收入，除非伊共資產變賣予外國人，抑是外國人攏願意借錢予伊。

毋管觀點是「捒」抑是「搝」，「 氾濫」的資金（資本抑是熱錢）進入了美國金融市場。外國政府通過購買美國國債以提供資金，對而且避免真濟佮危機的直接衝擊。另外一方面，美國的家庭用對外國人遐借來的資金來資助其消費，厝價和金融資產價數。外國金融機構將外國資金投資佇住房抵押貸款證券。佇咧蹛房泡破去了後，美國蹛房佮金融資產價值大幅下降。

===影銀行體系的起落===

二空空八年六月，前美國財政部長、時任紐約聯儲的總裁兼頭手執行官蒂莫西 ・ F ・ 蓋特納，佇其演講當中，大力爿激信貸市場凍結以促成「並行」佇銀行體系的金融實體「運行」。「並行」的銀行體系閣予人號做影子銀行體系。遮的金融實體變甲對支撐金融體系的信貸市場來講至關要緊，煞無受著仝款的監管。較精傱咧講，因為遮的實體佇流通市場借貸短期資金以購買長期、無法度流通而且有風險的資產，因此𪜶是脆弱的。意思就是講，佇信貸市場的幫敗的混亂將予遮的影銀行急於快速解除槓桿操作，手段就是歹嫁出售其長期資產。蓋特納介紹了遮的實體的意義：「 佇二空空七年年初，佇咧結構性投資工具、標售利率優先證券、投標選擇權債券佮浮動利率佮其票據內底以資產擔保的商業票據管道，資產總合大約二爿二兆美金。對沖基金內有的資產大約是增加一兆八兆的美金。彼當陣五大投資銀行資產負債表合併總計達四兆美金。
對比之下，五大銀行控股公司佇美國資產的總額彼當陣才超過六兆，而且規个銀行體系的資產總額才大約十兆美金。」伊指出，「 綜合遮的因素的影響予金融體系易受自我歕捀資產的價數佮信貸週期跋落來崩去。」

諾貝爾經濟學獎得主保羅 ・ 克魯格曼陳述影銀行體系的運行是造成危機的「始作孽者」。「隨著影銀行的業務欲擴展到成做傳統銀行競爭對手，甚至超過其重要性，政治家佮政府官員應該意識著，𪜶再度激一種予大蕭條隨時可能發生的金融體系弱點；𪜶應該作出的反應是加強監管閣延伸金融安全網路，以共遮的新的機構納入監管版圖內底。監管愛員應該向市場宣告一項簡單的原則：任何一種機構若做銀行做的代誌，任何一種機構佇危機內底若欲以解救銀行倒去的方法來紓困，就應該像銀行仝款予人監管。」伊爿激這款的管制欠缺是種「有害的忽視。」

==衝擊==

===對美國的衝擊===

介於二空空七年六月到二空空八年十一月間，美國人失去了超過其資產淨值的四分之一。時到二空空八年十一月初，美國股市標準普爾五百指數，對其二空空七年的懸點跋落百分之四十五。厝價對二空空六年的高峰跋落二十％， 若期貨市場透露出可能下降三十五％的信號。美國蹛房資產淨值，自在二空空六年價值十三兆美金的高峰，下降到二空空八年中期的八兆八千億美金，而且二空空八年年底的時猶閣佇咧下降。美國第二大的家庭資產：整體退休資產，減少百分之二十二，由二空空六年時的十兆三千億下降到二空空八年中期的八兆。佇仝一个時陣內，粒積佮投資的資產（除退休粒積）有一兆兩千億的美金損失，若飼老金資產有一兆三千億的美金損失。兩个人合計，遮的損失總額達到驚人的八兆三千億美金。

===對金融市場的衝擊（二空空七年）===

危機開始佇二空空七年二月影響著金融部門，彼陣的匯豐銀行，是世界上上大的（到二空空八年為止）銀行，減持其次級抵押貸款相關 MBS 共一百空五億美金，第一大主要佮次貸相關的損失報告被披露。二空空七年的時間，至少有一百間抵押貸款毋是關門、關店、就是出予。高層管理人員嘛無規身軀去退，如美林證券佮花旗集團的首席執行官佇二空空七年年尾一禮拜內相紲辭職。隨著危機的加深，愈來愈濟的金融機構抑是合併，或者是宣布𪜶當咧談判以尋求朋友合併。

二空空七年的時間，這一危機造成金融市場的驚惶，這鼓勵投資人共其資金對風險到押貸款債券佮搖笱的股票內底抽去，並且共變做是物資以「保值」。 對期貨的投機伴綴著金融衍生品市場的幫敗造成世界糧食價數危機佮石油價數起價肇因為「物資有夠週期的」。 金融投機者為尋求回報緊已經自股票佮抵押貸款債券移走了數以兆計的美金，真濟已經投資佇咧糧食佮無加工的材料頂懸。

抵押貸款違約率佮期貨違約撥備造成佇八千五百三十三間受美國聯邦存款保險公司保險的存款機構的利純下降，對二空空六年第四季度三百五十二億美金佇一年後的仝一季下降到六億四千六百萬美金，減少率達九十八％。 二空空七年第四季是自一九九空年以來上歹的銀行佮粒積單季業績。佇二空空七年規年，已保險存款機構收入約一千億美金，比起自二空空六年的一千四百五十億美金創下降了三十一％紀錄的跋感情。利純抽落去，對二空空七年第一季的三百五十六億美金下降到二空空八年第一季的一百九十三億美金，跋一下四十六％。

===對金融市場的衝擊（二空空八年）===

時到二空空八年八月，全球各地金融機構攏相紲減持其與次貸有關的債券共五千空一十億美金。國際貨幣基金組織估計，全球金融機構最後共註銷其一爿五兆美金的次級 MBS 控股。時到二空空八年十一月大約七百五億美金的損失已經予人確認。遮的損失已經消失囉佇咧世界銀行系統內底大部份的資本。總部設佇聯合國、已經簽署矣巴窒牢協定的幾間銀行每一美金的信貸著必定每一分錢的資本攏牽拖著企業佮消費者。所以，進前所述銀行資本的大量減少，降低矣企業佮家庭的可用信貸。

做雷曼兄弟佮其他重要的金融機構佇二空空八年九月陷落散途尾路的時，次貸危機進入其關鍵點。佇二空空八年九月為期兩工的期間，一千五百億美金自美國貨幣市場基金撤出。平均逐兩工流出了五十億美金。餘波所及，貨幣市場遭受𤲍兌。貨幣市場是銀行（存證）佮非金融企業（商業票據）的主要信貸來源。泰德價差交易是一種衡量銀行間借貸風險的指標。佇雷曼兄弟破產倒店了後無偌久增加四倍。這批用風暴將全球金融體系𤆬到接近幫敗。美國聯邦儲備局、歐洲中央銀行佮其他的國家的央行做出隨佮戲劇性的反應。佇二空空八年最後一季，遮的央行購買美國的二嬸五兆美金的政府公債以及對銀行購買陷落困境的私人資產。這是佇世界史上上大規模為信貸市場投入流動性資金、佮上大型的貨幣政策行動。歐盟佮美國政府嘛透過向其主流銀行購買新發行的優先股，為其國家銀行系統募資達一刣五兆美金。

毋過，真濟經濟學家表示第三世界經濟體，如巴西和中國，將袂去予人像遐的已經開發國家彼號大的打擊。

===資產證券化市場的衝擊===

佇危機發生進前，銀行為客戶提供抵押貸款、信用卡抑是汽車貸款，然後透過證券化市場出售相關的資產予投資人。這予銀行補充其現金，使用𪜶會使閣再貸款予人，並且佇咧逐改交易中間手續費。證券化市場自二空空七年春季開始停業，大部份攏差不多二空空八年秋季關起來。超過三分之一的私人信貸市場因為資金來源。二空空九年二月，本 ・ 伯南克指出，證券化市場實際上猶原佇關閉狀態，除了標準類抵押信貸（non-conforming mortgage）。 標準類抵押信貸會當賣予房利美和房地美。

===間接的經濟影響===

貸款危機已經對美國的整體經濟形勢有不利的影響。美國國內生產總值已經佇二空空八年第四季年度值下趨六分二二％。 對二空空九年二月往進前算十二個月以內，美國境內就有大約五百萬人失業。佇美國金融業出現重大裁員，截志二空空八年九月有六肩五千四百人已失去工課。二空空九年二月，美國失業率衝懸到八堵一％， 是二六年來的上懸水平。

厝價落價造成家庭的財富佮厝宅抵押品淨值貸款減少，迫使家庭不得不節衫縮食。信貸束絚造成車輛銷售量大大的減少。介於二空空七年十月到二空空八年十月間，福特汽車銷量抽落三十三分八％， 通用汽車銷量下降了十五孵六％， 豐田汽車銷量下降三十二爿三％。 全球汽車行業的危機截到二空空九年猶原佇咧進行當中，汽車產業呼籲政府進行某一種形式的干預。

美國少數族裔群體的成員得著某寡無成比例的二級貸款，因此經歷由次貸產生的法拍嘛無成比例。少數族裔嘛受著貸危機牽連支出急劇減少而且這條當咧衝。佮住房相關的犯罪，如縱火案有所增加。真濟厝跤成做無辜的受害者，𪜶被趕出家己的住所所毋捌被告知，此乃因其他的產業已經予法拍。佇二空空八年十月，他利諾州庫克縣當選警長湯姆 ・ 達特（Tom Dart）， 批評抵押貸款借貸人對住戶所採取行動的不良後果，閣宣布伊將暫停所有法度翕相關的驅離行動。

根據美國全國低收入蹛房聯合會聯盟（National Low Income Housing Coalition）的統計，因為法度翕去面對予人趕出住房所有的人中約濟到百分之四十是租戶。佇大多數的情形之下，放款人堅持趕逐租戶，就算空厝向往成做破壞者目標。

==回應==

自從危機佇二空空七年八月變甲明顯以來，各方已經採取了種行動企圖力挽狂瀾。佇二空空八年九月，世界金融市場大範圍的無穩定性予大眾閣較了解佮關注此危機。各種機構佮監管部門，猶閣有政治官員，開始採取閣較濟、閣較全面的手段來處理這場危機。

時到今仔日，誠濟政府機構已經佇貸款、資產採購、擔保上承諾抑是開費數兆美金，並直接支出。對美國政府金融保證總結，猶閣有佮危機相關的投資，請參見 CNN-Bailout Scorecard。

===聯邦儲備局佮各國中央銀行===

美國聯邦儲備局佮世界各國的中央銀行合作，採取一寡措施來解決此一危機。美聯儲主席本 ・ 伯南克佇二空空八年年初表示：「 一般來講，佇美國聯邦儲備委員會的反應遵循兩條慣例：拍拚支持市場流動性佮運作，猶閣有通過貨幣政策實現咱的宏觀經濟目標。」美聯儲已經：

* 降低了聯邦基金利率佮貼現率的目標值，聯邦基金利率對五鋪二五％降到二％， 貼現率對五鋪七五％到二嬸二五％。 這佇二空空七年九月十八到二空空八年四月三十日之間分六个階段實施；二空空八年十二月，美聯儲閣進一步降低了聯邦基金的利率目標值到零百分之抹零抹二五範圍內底（二十五基本點）。
* 佮其他的中央銀行聯合公開市場操作並已經咧進行中，以確保成員銀行體系保持流通。遮的對成員銀行有實效地短期貸款是由政府證評抵押擔保。中央銀行嘛降低利率（佇美國講號做貼現率，discount rate）； 遮的利率是央行對成員銀行短期貸款所收取的費用；
* 利用短期標售工具（'''T'''erm'''A'''uction'''F'''acility，簡稱 TAF）來對銀行提供短期貸款（流通資金 / 頭寸）。 美聯儲佇咧整個的危機期間增加遮的短期標囚的逐月數額，對兩百億美金開始，到二空空八年十一月為止為三千億美金。佇仝一月份，聯儲總共對銀行提供一丈六兆美金的貸款，提供了各種各樣的擔保。
* 二空空八年七月，針對抵押貸款放款人的新規定稿；
* 二空空八年十月，美聯儲擴大矣抵押貸款的對象，其中就包括商業票據，以協助解決企業對資金流動的繼續關注。二空空八年十一月，美聯儲已經對貸款法案上限的一丈四兆美金中抽出兩千七百億美金購買這款商業票據。
* 二空空八年十一月，美聯儲宣布兩千億美金的定期資產支持證券貸款工具（'''T'''erm'''A'''sset-Backed Securities'''L'''oan'''F'''acility，簡稱 TALF）。 此方案對抵押貸款發行資產支持證券（'''A'''sset-'''B'''acked'''S'''ecurities，簡稱 ABS）提供支援，猶閣有抵押貸款相關的項目有汽車、信用卡、教育、猶閣有小企業。採取這辦法旨咧消除對資金流動的關注。
* 二空空八年十一月，美聯儲宣布開資六千億美金購買的 MBS 內底的 GSE，以幫助壓低抵押貸款利率。
* 二空空九年三月，美國聯邦公開市場委員會（'''F'''ederal'''O'''pen'''M'''arket'''C'''ommittee，簡稱 FOMC）決定增加美聯儲資產負債表的規模，追加購買七千五百億美金的機構（GSE）抵押證券。這將本年度證券買總值提升到一丈二五兆美金，並且加碼購買的機構債務達到一千億美金到總共差不多兩千億美金。此外，為著改善私人信貸市場狀況，委員會決定佇二空空九年期間買三千億的美金的長期國庫券。美聯儲猶宣布正咧擴大定期資產支持證券貸款工具計劃的範圍，以允准對其他類型金融衍生品組合的貸款。根據本 ・ 伯南克表示講，美聯儲資產的負債表的擴大指的是美聯儲不得已用電子方式製造金錢「. . . 因為咱的經濟足薄的，通貨膨脹足低的。當經濟開始復甦時，彼陣才是阮對遮的計畫放手、提高利率、減少貨幣供應、確保阮有一个無牽涉著通貨膨脹經濟復甦的時機。」

===監管===

監管機構佮立法者已經審慎消息並且對貸款的做法、破產保護、稅收政策、負擔會起的住房、信貸諮詢、教育、佮對放貸人的許可佮資格等等採取行動。條例抑是準會影響放貸人必須提交報告的透明度，佮𪜶選擇發放的貸款類型。美國國會委員嘛進行聽證會，以協助揣著解決辦法，並且對涉入的各方施加壓力。

* 二空空八年三月三十一號，美聯儲監管權的全面擴大已經提案，這共其管轄權擴大到非銀行金融機構，佮其干預市場危機的權力。
* 因應大眾對貸款無妥善監管的關注，眾議院佮參議院攏考慮擬定法案，以進一步規範貸款辦法。
* 美國國家金融服務公司（Countrywide）的貴賓計劃，已經致使商業操守專家佮參議員領袖建議國會議員需要披露𪜶取出偌濟抵押貸款。
* 非粒積銀行（比如講投資銀行佮抵押貸款銀行）無受著如蓄銀行仝款的資本儲備限制。誠濟投資銀行干焦有限資本儲備爾來對付𪜶手頭 MBS 的貶值，抑是無加錢來支持𪜶遮的保險合約違約。
* 諾貝爾獎得主約瑟夫 ・ 斯蒂格利茨建議，美國應通過法規限制金融槓桿的使用，以防止公司「成長過大去倒店。」
* 英國首背登 ・ 布朗和諾貝爾和平獎得主麥可 ・ 斯彭斯呼籲設立一个「早期預警系統」，以幫助檢測事件匯集致使系統風險。瑞姆 ・ 夏藍（Ram Charan）博士亦呼籲佇公司董事會級別設立風險管理預警系統。
* 佇二空空八年九月十八，英國監管會宣佈暫時禁止賣空金融公司股票。
* 澳大利亞政府欲投資四十億澳幣佇非銀行貸款人發行的住房抵押貸款證券，以保持抵押貸款市場的競爭性，毋過等於貸款總額來講干焦滄海一粟。
* 美聯儲主席本 ・ 伯南克指出講有一个需要「建立明確的程序佮規範職權，以處理潛在系統性地大非銀行金融機構的倒去。」
* 格林斯潘呼籲銀行著愛有總資產十四％的儲備資本率，毋是往過的八堵十％。 佇二空空八年十二月，佇咧上初一輪的救助資金發放了後，美國主要銀行的資本儲備比率約是十二％。 上低資本儲備率已經被監管矣。
* 經濟學家魯里埃爾 ・ 魯比尼佮賴席 ・ 皮著森（Lasse Pedersen）佇二空空九年一月建議，應該基於監管機構評估金融機構所佔系統風險性的比例對其規定儲備偌濟資本。較精傱咧，逐个金融機構共根據其系統性風險性對政府支付額外保險費。
* 美國前總統比爾 ・ 柯林頓佮前聯邦儲備委員會主席艾倫 ・ 格林斯潘表示，𪜶無適當監管金融衍生工具，這包括信貸違約掉期。一項法案—二空空九年金融衍生工具市場的透明度佮責任法案（H . R . 九百七十七喔）— 予人提交審議以進一步規範 CDS 市仔，並且建立一座票據交換所。這項法案會佇一定條件之下有權中止 CDS 交易。
* 沃倫 ・ 巴菲特佇咧二空空九年二月表示：「 目前的住房市場幫助應該買厝的人、貸款人、經紀人佮政府一寡簡單的教示，才有確保穩定的未來。佇咧厝買應該包括上無百分之十的真實訂金，閣有應該審慎核實借款人收入，使借款人佇能力範圍內會使輕鬆負擔的月付款。」

===經濟刺激法案===

二空空八年二月十三，彼當陣美國總統布希望簽署了錢 , 六百八十億美金的經濟刺激計畫成做法律，主要採取的形式是將所得稅退稅支票直接郵寄予納稅人。郵寄支票自二空空八年四月二八當禮拜開始。毋過這退稅意外佮油價佮食品價數頂懸衝懸同時發生。這一張拄仔予一寡人懷疑刺激計畫敢有達到這个訴求的效果，猶閣咧消費大眾只是共退稅花佇較過去閣較貴參參的食品佮燃料上。

二空空九年二月十七號，美國總統巴拉克 ・ 歐巴馬簽署二空空九年美國住房佮經濟恢復法案，是為八千億美金刺激的計劃，以大範圍的開銷佮減稅刺激經濟復甦。

===佇政府紓困佮倒去的金融機構===

* 北岩銀行自難得得著維持其生理運作的信貸了無偌久，佇二空空八年十月初八收歸國有。時到二空空八年十月初八為止，英國納稅人為此收購買單，金額懸到八百七十億英鎊（招招咧 , 五百億美金）。
* 摩根大通於二空空八年三月以十二億美金收購貝爾斯登公司。條件包括美聯儲的以兩百九十億美金無追索權債務貸款予貝爾斯登。
* 印地麥克銀行，美國二空空六年領導性中等質量貸款（'''A'''lternative'''A'''-paper，簡稱 ALT-A）開創者、，佇二空空八年六月十一號，大約有三百二十億美金存款受著聯邦存款保險公司接管，援引理由是對資金流動的煩惱。其過渡銀行，即印地麥克聯邦銀行（聯邦擔保銀行）綴尾建立並受聯邦存款保險公司管轄。
* 政府贊助企業房利美佮房地媠攏佇二空空八年九月由聯邦接管。這兩个政府贊助企業接擔保抑是有徛家抵押貸款證券、抵押貸款佮其他債務的承作金額超過五兆美金。
* 美國銀行佇咧二空空八年九月以五百億美金收購美林證券。
* 蘇格蘭銀行集團 HBOS，佇投資人愈來愈煩惱這間公司牽涉著美國佮英國 MBS 業務有偌濟，造成其股票的價數大幅度降低了後，同意佇二空空八年九月十七的由其英國競爭對手勞埃德 TSB 銀行（Lloyds TSB）緊急收購。英國政府對此同意放棄自由市場競爭原則為收購放行。
* 雷曼兄弟佇時任美國財政部長亨利 ・ 保爾森援引道德敗害做由拒絕注資援助了後，佇二空空八年九月十五號宣告破產。
* 美國國際集團佇咧二空空八年九月對美國聯儲局得著八百五十億美金緊急貸款。抑若美國國際集團會通過慢慢仔賣其資產償猶閣。做交換條件，美國聯邦政府獲得七十九石條九％的 AIG 股權。美國國際集團可能最後愛美國納稅人開銷倚欲兩千五百億美金付數，肇因為真濟大型國際金融機構的有毒資產透過信貸違約落期擔保所做重要的位置。
* 華盛頓互惠（WaMu）銀行佇二空空八年九月被美國粒積機構管理局扣押。大多數啦 WaMu 的無問題的資產攏予人賣去現場大通。
* 英國布萊德福賓格里銀行（Bradford & Bingley，簡稱 B & B）佇二空空八年九月二九予英國政府國有化。政府對這个行五百億英鎊的厝宅抵押貸款佮貸款組合進行控制，啊若其存款佮分行網路被出售予西班牙的土生金銀行。
* 二空空八年十月，澳大利亞政府宣佈，伊是非銀行、無法度發行新貸款的貸款人注新四十億澳幣。經過佮業界討論了後，這數額提懸到八十億澳幣。
* 二空空八年十一月，美國政府宣佈欲買花旗集團的兩百七十億美金優先股，啊若花旗集團有超過二兆美金的資產佮權證，佔其普通股四配五％。 優先股帶有八％的股息。此交關是綴咧小早兩百五十億美金優先股的交關，仝款使用問題資產紓困計劃（'''T'''roubled'''A'''ssets'''R'''elief'''P'''rogram，簡稱 TARP）的資金。

===銀行資本補充===

====總結====

蹛房抵押貸款證券佮其他借錢買入資產的損失已經大大減少金融機構的資本基礎，使𪜶毋是破產就是較袂使提供貸款。銀行已經採取重大措施，以對私人來源得著閣較濟的資金並且政府也已經對選定的銀行投入資金。

====二空空八年緊急經濟穩定法 / EESA 抑是 TARP====

經濟穩定緊急法案（'''E'''mergency'''E'''conomic'''S'''tabilization'''A'''ct，簡稱 EESA）是由時任總統布希二空空八年十月三號簽署頒布實施，為「問題資產紓困計劃」（TARP）提供七千億的美金。這上早是按算用來買金融機構大量的住房抵押貸款證券（MBS）佮抵押債務債券（CDO）這兩種接載級抵押貸款的問題資產；這个資產嘛予人叫做「有毒資產」。 該計畫閣禁止金融公司賣空股票。

法案通過了後，美國財政部顛倒共頭三千五百億美金的紓困資金儉入銀行，以換取派息、沒表決權的優先股。這避免講介入佇咧有毒資產頂懸，以及一旦政府有遮的資產了後如何管理等複雜的問題。

由哈佛大學教授𪜶麗莎白 ・ 沃倫主持的國會監督小組會議（Congressional Oversight Panel，簡稱 COP）予人成立來監督法案的執行。COP 佇二空空八年十二月十號發表了第一份報告，當中包括一系列的問題佮其解答。佇一改採訪內底，沃倫講，除非法拍問題得著解決，銀行無法度在。

對美國政府佮危機相關的財政承諾佮投資總結，請參考 CNN-Bailout Scorecard。

截至二空空八年十二月，有關提供予美國銀行的問題資產紓困計劃資金總結，請參考 Reuters-TARP Funds。

====對私人來源補充銀行資本====

截志二空空八年五月為止，各主要金融機構佇咧得著新的資本方面，已經得著超過兩千六百億美金，所採取的形式是透過債券抑是優先股出售予私人投資人，以換取現金。這類新資本幫助銀行維持必須的儲備資本的比率（一種衡量財務健康的重要標準）， 遮的資本因為次級抵押貸款抑是 CDO 的投資損失去顯示下降的。募集閣較濟的資金一直是美聯儲和美國財政部所𤆬頭倡導。資本健全的銀行的狀況因為會當用對其有利的利率貸款出款，而且會當彌補流動資產流失，穩定信貸市場大起的無確定性，故這種銀行較有優勢。真濟銀行已經對開發中國家的主權財富基金得著一寡新的資本，這可能予銀行虯入政治。

幾間主流銀行亦減低其派發的股息，以穩定其財務狀況。美國聯邦存款保險公司擔保的三 , 七百七十六間佇二空空七年第一季度有為普通股票支付股息的機構內底，佇二空空八年第一季內底有將近一半（四十八％） 派發較低的股息，而且有六百六十六所機構共其股息降到做零。二空空八年第一季，受著保險的機構共支付總額一百四十億美金的股息，較二空空七年第一季短短一百二十二億美金（四十六曲五％）。

《 華盛頓郵報》專欄作家史蒂文 ・ 皮爾斯坦（Steven Pearlstein）鼓吹政府擔保新的優先股，以鼓勵投資者向銀行提供私人資本。

===對業主的援助===

====總結====

各式各樣出於自願的私人佮政府支持管理的業主援助計畫攏佇兩千空七-二空空九年期間實施，以個案抵押貸款方式協助業主，並減低日漸漸捲絞美國各地的法翕危機。若欲降低逐個月付款閣幫助業主，會當對四个主要的方向落手：包括降低利率；降低貸款的本金；延伸長期抵押貸款年份，若三十至四零年；和將會當變利率 ARM 貸款轉換做固定利率。

評論家認為，依個案修改貸款的做法並無成效，伊佮遭法拍厝的總數相形之下幫助的業主傷少，並且遮的受援助的業主中欲四十％佇咧八個月內閣再拖欠清償貸款。

二空空九年二月十八，經濟學家魯里埃爾 ・ 魯比尼佮馬克 ・ 娘迪（Mark Zandi）建議喔「全面」（體系性）減少蹛厝到押貸款本金餘額懸到二十五三十％。 降低抵押貸款餘額會有助於降低月付款，嘛解決估計兩千萬業主的難題，理由是這對𪜶提供財務上的獎勵以予𪜶自願贖回早已經「駐水」（underwater）的厝（貸款餘額較大於厝價）。

====貸款業行動====

貸款人佮借款人攏會當對避免法拍著益，毋過避免法度翕是貴參參的過程。某一寡貸款人為已經陷落困境的借款人提供閣較有利的抵押貸款條款（就閣再融資、修改貸款抑是損失減慢）。 貸款人閣鼓勵借款人之間彼此互相聯絡，以討論敢有閣較好的貸款辦法。

公司、貿易集團佮消費者團體已經開始表彰受修改貸款計畫的數量佮借款人的幫助，啊若業界欲按怎怎撙節當中的成效到今猶原意見分歧。一份二空空八年一月的報告指出，佇二空空七年第三季抵押貸款放貸人已經修改五孵四千萬宗貸款閣建立十八板三千件還款計畫，這期間總共有三十八堵四千宗住房開始法拍。消費者團體聲稱，這寡修改對三百萬宗 ARM 次級抵押貸款歹數影響無到一％。

州立預防法拍工作組（State Foreclosure Prevention Group）， 是來自美國十一个州、佮州國務卿以及銀行監管機構聯盟的機構。這个機構佇咧二空空八年四月報告貸款收款服務商的服務無法度綴上日增加的法翕。七十％級抵押貸款持有人無得著𪜶所需要的幫助。最近三分之二的分期貸款償閣計畫審核准時六禮拜以上，以滿足現行「個案」作業方式。為著欲減慢法拍的增長率，工作組已經提出閣較自動化的貸款修改的方法，會當幫助大量和塗糜的借款人。

二空空八年十二月，根據美國聯邦存款保險公司報告，二空空八年頂半年超過一半的抵押貸款修改了後閣再被拖欠，誠濟案件是因為月付款無減少或者是抵押債務無予人減免。這進一步證明，個別貸款修改毋是對付危機有效的手段。

二空空八年十月初五，美國銀行咧佮真濟州的法律和解了後，宣佈一項閣較雄心猛猛、閣較有系統的計畫，旨咧幫助估計四十萬借款人保有家己的家園。彼該計畫將限制月支付款為家庭收入一屑屑仔部份，閣降低抵押貸款的餘額。

二空空八年十一月，房利媠、房地媠佮其抵押貸款收款服務商網路宣佈一項簡化貸款修改計畫，而且暫停法拍，旨咧幫助借款人保有𪜶家己的家園。

幾間澳大利亞的貸款機構已經修改的風險較懸抵押貸款種類的政策。這變化已經相對影響較細，除遐的代誌提供貸款予信貸款欠陷佮次級抵押貸款借款人的無合格貸款人。這个趨勢敢閣有繼續落去，抑是澳大利亞銀行最後會停止提供高風險貸款產品攏猶閣有待觀察。

====這馬希望聯盟====

美國前總統撨治 ・ 沃克 ・ 布希望宣佈一項計畫，以自願、暫時方式凍結數量有限、抵押債務人持有的會當調整利率形態的抵押貸款。一種號做聯邦房屋署擔保計畫（FHA Secure）的閣再融資工具亦被成立。遮的行動是這馬希望聯盟的一部份，伊是佇美國政府佮私營產業間猶原佇共同努力，以幫助某一寡次級貸款借款人的結果。二空空八年二月該聯盟報告講，佇二空空七年下半年幫助五百四十五 , 零位有咧搖笱欲墜信用的次級貸款借款人，抑是截到二空空七年九月為止七百十萬宗次級無清貸款中的七龍眼七龍眼％， 發言人承認猶閣較濟工課著愛完成。

二空空八年二月美國六家上大的貸款機構佮這馬希望聯盟建立夥伴關係，發表名做「性命線工程」計畫。𪜶同意為拖欠九十工以上抵押厝宅貸款付款的借款人推遲三十工才採取法拍行動，意圖提倡透過調整貸款的方式對減少法拍。

====二空空八年蹛房佮經濟恢復法案====

二空空八年蹛房佮經濟恢復法案包含六个單獨的主要法案，旨咧恢復大眾對美國抵押貸款行業的信心。這个法規定：

* 擔保三千億美金的抵押貸款，這漳對早前估計的四十萬借款人有幫助；
* 成立新的聯邦監管機構，才有影保持 GSE（講的是厝地媠佮房利媠，佮聯邦房屋貸款銀行（Federal Home Loan Banks）） 安全並有效的運作；
* 提懸政府贊助企業（'''G'''overnment'''S'''ponsored'''E'''nterprises，簡稱 GSE）會當買著押貸款上懸的限額；
* 將資金借予抵押貸款銀行，以協助𪜶閣融資去抵押貸款予業主自蹛而且臨法翕風險者，減少抵押貸款的數額（通常遭遇著重大的損失）， 以換佮聯邦房屋管理局房屋售價未來起價同調。閣再融資著愛月付款固定，期限三Ｏ年；
* 要求貸款人著其實所提供的產品，佮其商定的交易透露閣較濟信息；
* 協助當地政府購買佮翻修法拍房地產。

批評講人士指出這个法案根本無啥物效果。因為要求貸款人自願減低厝宅抵押貸款本金，故低於一千位業主受著應該的幫助。

====業主負擔力佮經濟穩定計劃====

二空空九年二月十八，美國總統巴拉克 ・ 歐巴馬宣佈一項七百五十億美金計畫以幫助九百萬業主避免法拍，這是除了為房利媠佮房地美融資兩千億美金以外的追加資金，推動閣融資貸款。計畫經費主要來自 EESA 七千億美金融紓困基金，透過共分攤費用佮獎勵辦法，以鼓勵貸款機構減少業主月付款至其百分之三十一月收入。照這个計畫貸款人愛負責減少月付款至無超過借款人收入的百分之三十八。損失佮政府來分攤，並且隨步削減月付款至收入的百分之三十一，計劃閣包括免除部份借款人的貸款餘額，閣有關貸款收款服務企業得著獎勵。

===拍官司===

佮次貸危機相關的訴訟猶原咧進行中。一份二空空八年二月發表的研究報告指出，二空空七年期間聯邦法院收著的共兩百七十八件民事訴訟是有關於次貸危機，當中無計算佇州法院提訴的類似案件，毋過一般認為講數量不止仔好。研究發現四十三％的案件是由遐的為歧視性貸款做法而抗爭的借款人提起的集體訴訟。其他案件牽涉著投資人提起的證券訴訟、商業合約糾紛、就業集體訴訟、和破產相關的案件。被告包括提供住房抵押貸款的銀行家、經紀人、借貸機構、管理人、產權公司、厝建商、貸款服務商、發行商、擔保人、債券保險公司、基金的經理人、會計師事務所、佮公司董事會佮高級職員。佇二空空七年前貝爾斯登經理被投資人提起民事訴訟，遮的投資人內底包括巴克萊銀行，攏聲稱𪜶去予貝爾斯登誤導。

任何抵押貸款的結構調整牽涉著購買住房抵押貸款證據的投資人所擁有的合約權，當中修改貸款條件本身往往需要投資人許可，致使貸款修改制度「個案」化。這對試圖透過有效地幫助廣大業主群體重開其抵押貸款的談判，對限制法拍的銀行佮政府。集體訴訟已經佇二空空八年十二月提交，日後可能產生重大影響。

===執法===

二空空七年佮二空空八年之間，美國聯邦調查局（FBI）分配給住房抵押貸款相關犯罪的特工數量增加了五十％。 二空空八年六月美國聯邦調查局表示，伊手頭的抵押貸款欺詐案佇過去三年中增加一倍，猶原咧處理超過一千四百件案。對二空空八年三月一號到六月十八號，一擺 FBI 全國性唌掠行動中共四百空六人以抵押貸款欺詐罪名被逮捕。被掠的人包括買方、賣方佮其他有關係的人士，範圍涵蓋規个咧抵押貸款行業。

二空空八年三月初八，美國聯邦調查局開始徹查美國國家金融服務公司藏佇貸款欺詐的業務佮其證券欺詐的部份。

二空空八年六月十九，美國聯邦調查局逮捕兩位前貝爾斯登經理，是頭擺被掠佮貸危機相關的華爾街高級主管。𪜶涉嫌誤導投資人投資佇有相當的風險的抵押貸款市場。

二空空八年七月十六，一个無頭的美國政府官員講，聯邦調查局當咧調查印地麥克銀行藏佇咧詐欺，目前猶無清楚的調查敢是佇這个銀行以負債三百二十億美金倒店了後 FDIC 接管這件代誌進前開始。

二空空八年九月二三，為著回應大眾對遮爾濟機構受著緊急救助的擔憂，兩个美國政府官員表示，聯邦調查局當咧調查抵押貸款融資機構親像房利美、房地媠、雷曼兄弟、佮保險公司美國國際集團等等藏佇詐欺的行為，對咧對二十六間貸款企業進行調查。

===道德調查===

二空空八年六月十八號，國會操守小組開始調查對鹿容迪克州民主黨參議員克里斯多夫 ・ 杜德（一項消磨三 , 零億美金重大蹛房救濟法的提案人）佮北達科𪜶州民主黨參議員肯 ・ 克拉德（Kent Conrad）的指控，這兩个參議員得著來自已經出問題的貸款放款企業美國國家金融服務公司的優惠貸款。

===高級主管薪酬改革===

鑑於銀行往過表彰個人表現的濟濟紅利佇危機期間併發的損失予一筆勾銷，真濟主要銀行佮高級主管目前正面對來自各方調低獎金的壓力。投資風險的程度並無適當的計入獎金計算。誠濟高級主管鑑於其決策結果造成業績無振已經放棄獎金領。猶毋過極少數企業有「逐回」的規定講會當共提轉去獎金，因為過去獎金領是定義佇短期利純毋是長期價值建立。瑞士信貸銀行宣布欲開始對其數目上以問題資產的基金支付獎金，取代現金支付，予員工獎金受著該基金的表演影響，這種做法予一位分析師譽為「有夠靈光的」。

==對美國政府單位的財務狀況影響著==

截至二空空八年十一月為止，美國聯邦政府對支持全球金融體系的努力，承諾出資共七兆美金。遮的承諾會根據其特點分做投資、貸款、佮貸款擔保，毋是直接開銷。佇真濟情形下，政府買金融資產，如商業票據、抵押擔保證券、抑是其他類型資產擔保票據，以活絡本已經凍結的市場流動性。隨著危機的進行，美國聯邦政府擴大願意借錢予佗一寡抵押品的範圍，其中包括高風險的資產。

美國聯邦政府冒險的程度如何猶未知因為遮的投資佮擔保猶原愛觀察。二空空八年會計年度美國國債增加一兆美金，比較過去五年冬攏加加出五 , 五百億美金，二空空八年九月總債務也會達到十兆美金。

另外州佮地方財產稅收預計會減少，估計佇厝價短少矣一爿二兆美金，閣美國整體經濟的跤步轉和。這款預期當咧影響著州政府透過販賣州債券的融資能力。因為發現𪜶家己無法度借著錢，加州佮麻州請求聯邦容許𪜶佇正常情況下會當向其他的來源借入資金。

==向望佮預測==

金融危機發生前幾冬，菲爾菲克斯金融的普雷姆 ・ 沃特薩（Prem Watsa）曾警告：

佇咧《市場觀察》擔任編輯的史帝交代 ・ 尼可羅斯（Stifel Nicolaus）聲稱有問題的抵押貸款毋但干焦二級這類：「 抵押貸款市場內的問題範圍佮深度迅速增加表明規个抵押貸款業務陷落螺仔旋式下降，若親像次貸厝漏拄著連夜雨的情況。」伊稱呼做「惡性循環」，並告蓋貸款人：「 恁繼續相信恁的情形無好就會愈來愈害。」

二空空八年五月十九，紐約大學教授佮魯比尼環球經濟公司首長魯里埃爾 ・ 魯比尼表示，抑若美國經濟陷落衰退：「 彼你共拄著一擺自一九三空年代以來毋捌經歷過的體系性金融危機。」

因為世界各地攏購買由次級抵押貸款擔保下的債務工具，國際貨幣基金組織表示：「 由美國次貸危機帶來的全球損失可能達到九 , 四仔五十億美金。」

截至二空空九年二月為止，分析師阮預測，有真好的信譽啦，猶毋過比起憂悶貸款借款人收入無啥穩定借款人的中等質量貸款，抑是拖欠和法拍的後一波。評級機構穆迪公司按算，拖欠率會對歷史平均水平的低於一％升至超過二十％。 高盛證券分析師估計中等質量貸款債務總額一丈三兆的資產數無價值佔六千億，差不多佮次貸損失預期平濟。浮動利率貸款選擇權，其中有真濟基本上是佮中等質量貸款相仝，是潛在影響頂頭升至一兆美金。

法蘭西斯 ・ 福山認為，這場危機標誌對雷根主義佇金融領域的結束。雷根主義的特點是少監管、小政府佮降低稅收，危機觸發對重要金融領域監管的政策改變。

法瑞 ・ 鑿卡里亞（Fareed Zakaria）認為講，這場危機可能迫使美國人佮𪜶的政府生活佇咧其財力所會當佮的範圍內底。另外某一寡優秀智囊可能對金融工程調到閣較有價值的商業活動，抑是科學佮技術領域。

羅吉 ・ 阿爾特曼（Roger Altman）寫講：「 二空空八年的幫敗著 [美國] 的金融體系、經濟的、猶閣有其世界地位有真深的損害；這場危機是一擺重大的地緣政治危機挫折 . . . 拄好乘勢共世界的焦點對美國轉到其他的所在。以中期來講，美國將不得不在一個比較小的全球平台頂運作—啊若其他的國家，特別是中國，將有機會閣較緊增長國力。」

這場危機已經著起來對一九八七年至二空空六年擔任美國聯儲局主席艾倫 ・ 格林斯潘工作懷疑。州參議員克里斯多夫 ・ 杜德宣稱，格林斯潘創造這个「完美風暴」。 格林斯潘講，賰的波所及，經濟衰退的機會其三有一。當被問著講對這場危機有啥物評論的時陣，格林斯潘談話如下：

==參見==

* 美國國際集團
* 貝爾斯登對沖基金的次級抵押貸款危機
* 資產證券化
* 次級抵押債務債券危機
* 社區閣投資法案
* 掛蒙德-迪布維格模型
* 二空空七年－二空一一年環球金融危機
* 二空空八年環球股災
* 參與了兩千空七-二空空八年金融危機的經濟實體列表
* 蹛房抵押貸款證券
* 北岩銀行國有化
* 房地產泡
* 一八三七年經濟驚惶
* 掠奪性放貸
* 一九八空年代尾期的儲貸危機
* 影銀行體系
* 問題資產紓困計劃
* 美國房地產泡嘛乎

===其他的房地產泡===

* 印度房地產泡
* 愛爾蘭房地產泡
* 日本泡經濟
* 西班牙房地產泡嘛乎
* 英國房地產泡

==參考資料==

==進階閱讀==

==外部連結==

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