聯邦準備制度

聯邦準備系統（英語：Federal Reserve System，鋪排FRS，簡稱美聯準抑是Fed）是美國的中央銀行的體系，根據美國國會通過的一九一三年《聯邦準備法案》創設，以避免閣再發生類似一九空七年的銀行危機。規个系統包括聯邦準備理事會、聯邦公開市場委員會、聯邦準備銀行、三千間會員銀行佮三个諮詢委員會（Advisory Councils）。 總部位佇華盛頓特區埃克斯大樓。

歷史

美國上早有中央銀行職能的機構是一七九一年批准的美國頭一銀行佮美國第二銀行。一八三七年至一八六二年間的「自由銀行時代」美國並無正式的中央銀行，自一八六二年至一九一三年間，一个私營的國家銀行系統（J . P . 摩根公司）走可以到這項功能。美聯準是由美國國會佇通過歐文-格拉斯法案（Owen-Glass Act，閣講聯邦準備法案）的基礎上建立的，由伍德羅 ・ 威爾遴總統於一九一三年十二月二十三號簽字。

美國第一銀行

一千七百九十一-一八一一年-財政部部長亞歷山大 ・ 漢密頓向國會提交一寡雄心猛猛的計劃，概述伊關於設立國家銀行的想法，所有的依據來自英格蘭銀行，伊認為美國版銀行會使發行紙票，來協助保管公共資金，成做政府代理人提供商業交易，包括協助政府收取的稅款以及償還政府債務的。 湯瑪斯 ・ 傑佛遴擔心此舉會造成政府壟斷，予國家閣較傾向佇金融家和商人毋是農業種作園主和家庭農民。設立這款機構佮湯瑪斯 ・ 傑佛遴所倡導的美國應是農業社會為主毋是以銀行、商業、工業為基礎的社會產生了理念的衝突。經過長時間咧參議院佮眾議院的激烈辯論，漢密頓的法案佇一七九一年二月由喬治 ・ 華盛頓總統簽署實施。註冊資本金一千萬美金，其中兩百萬的美金歸聯邦政府有，八百萬美金歸私人投資者。

美國第二銀行

一千八百十六-一八四一年-佮英國的戰爭破壞去美國的對外貿易。英國利用伊強大的海軍，封鎖了美國的對外海域，致使美國出口商出海受阻漁民掠魚受著威脅，相應聯邦政府收入持續跋落，到甲一八一五年美國已經負債蕊蕊，大量的待償閣戰爭債務考驗著這个國家的領導者。現此時（一八一四年一月）國會收著了一百五十名紐約生理人的請願書呼籲設立國家第二銀行，但是反對聲量猶閣誠懸。到甲一八一四年四月詹姆士 ・ 麥迪綴總統的態度開始咧發生矣微妙的變化，伊承認確實有必要設立一間新的銀行來應對佮英國的戰爭。但是佮英國的和平談判促使詹姆士 ・ 麥迪綴袂著轉來進前設立新銀行的言論。 一八一五年聯邦政府佮英國達成和平協議，國會否決定欲設立新銀行的決議。毋過政府的經濟狀況煞一直咧惡化，真濟州立的特許銀行因無法度贖回其票據，迫使麥迪綴伊的個問相信閣較強大的貨幣重要性。亞歷山大 ・ J ・ 達拉斯佇咧其年度報告中再次呼籲設立一間新的國家銀行，經過激烈的辯論了後，麥迪綴總統總算佇一八一六年四月簽署了一項法案，同意設立國家第二銀行。第二銀行的註冊資本金是三千五百萬美金，需要說明的是佇全美二十个城市開始賣股票，三禮拜後猶原有三百萬美金的股票無人欲買，所致費城的銀行家史蒂芬 ・ 吉拉德將賰的全部買落來。 關於著設立國家第二銀行起到關鍵作用的有六个人，𪜶分別是金融家約翰 ・ 雅各布 ・ 阿斯特，David Parish，史蒂芬 ・ 吉拉德和雅各布 ・ 巴克；亞歷山大 ・ J ・ 達拉斯（了後伊成做美國財政部長）佮南卡羅來納州眾議員 John C . Calhoun。

淘金時代的銀行危機

一千八百六十三–一九一三年-十九世紀尾美國銀行業發展快速，但是同時危機時刻綴著遮的銀行業。這个時陣的紐約已經成做是美國的金融中心，佇一八六三年-一九一三年這段時間內曼哈頓發生了濟有八改銀行業危機，危機開始期猶閣只是佇紐約佮周邊城市佮州，了後迅速湠開全美。一八八六年地區性的銀行危機在它利諾州，明尼蘇達州佮威斯康星州等等中西部州繼續爆發，一九空三年賓夕法尼亞州佮馬里蘭州等等中部地區州嘛相紲爆發銀行業的危機，這改危機毋但造成大量的銀行業出現𤲍兌同時嘛破壞了國家銀行佮支付系統。隨著驚惶性危機的加劇，最後金融和聯邦政府政治的領袖會當開始考慮改革貨幣體系閣設立美聯準。 銀行業危機上原初對鐵路的過度投資。十九世紀美國鐵路業發展迅速，真濟項目的早期投資者攏得著高額的回報。隨著淘金時代的來臨，對鐵路的高投資率猶原佇咧加劇，毋過新的項目的需求顯然已經超過對產能的需求，因此鐵路投資的回報率開始急劇下降。到甲一八七三年五月-九月，奧地利維也納股市崩盤，促使歐洲的投資者撤回了所有對美國證券（尤其是鐵路債券）的持有量。隨著歐洲人撤資壓低市場，降低了股票佮債券的價值，閣致使鐵路公司融資拄著困難，無現金來支付運營佮咧融資，鐵枝路公司因此破產，這場危機煏使著名的商業銀行 Jay Cooke and CO 破產。佇咧全國的範圍內底上無有百外間銀行破產。一八九三年的銀行業危機是美國歷史上上嚴重的危機之一，危機始佇美國國內銀行業。

一九空七年全球金融危機

一九空七年-全球第一改的金融危機，直接促使後來聯邦政府建立了美聯準體系，促使貨幣改革。Moen 佮 Tallman 認為一九空七年的金融危機對根本上改變矣紐約票據交易所和中央銀行對票據交易價值的認知，因為金融危機所帶來的驚惶主要發生佇信託公司佮其他機構。紐約的信託公司是州立的中介機構，佮銀行存在競爭關係，主要是爭奪客戶的存款。毋過信託毋是支付系統的核心部份，佮銀行相比支票的結算量相對較低。結果就是𪜶有的現金儲備較低，大約仔五％， 啊若國家銀行現金儲備為二十五％， 因為信託公司存款口座需要現金，所以信託佮銀行仝款受著存款衝擊。 當咱翻頭檢視一九空七年的金融危機會發現一九空七年的危機佮二千空七-二空空九年的金融危機有真濟相𫝛的所在，兩種危機攏佮紐約的金融機構佮市場，並且攏影響著美國佮世界的其他地區的經濟。 一九空七年的信託公司就類似兩千空七-二空空九年金融危機的影銀行角色。危機期間短期的貸款主要來自一寡影銀行（著沖基金佮貨幣市場共同基金）， 同時為其他的影銀行（投資銀行）提供資金。做轉去協議的主要流動性資金提供者，遮的影銀行實際扮演的是「存款人」角色，為貸款提供資金，予投資銀行會當做證券市場閣再融資，親像信託公司的無抵押貸款（透支）允准經紀人購買股票仝款。信託佮影銀行攏面臨著存款人𤲍兌的風險，因此危機出來了後，不得不撤回短期信貸市場的貸款資金。

二空空八年對貝爾斯登的救助拄著影銀行佮放貸機構的𤲍兌，隨後摩根大通用美聯準 ( Fed ) 的貸款收購了貝爾斯登。雷曼兄弟佇二空空八年九月破產，啊若尼克爾博克信託（Knickerbocker Trust）佇一九空七年十月停權。就算講按呢，尼克爾博克信託佮雷曼兄弟猶是有著顯顯的無仝點，尼克爾博克信託當時佇咧停權狀態，雷曼兄弟是失敗了後。尼克爾博克透過「暫時共關起來」阻止著存款人取得存款，佇咧了後兩百四十萬美金注入尼克爾博克了後，伊佮一九空八年三月對新開放。比並之下，雷曼兄弟的賰的產品是予世界各地的濟間公司機構收購，雷曼兄弟的客戶需要等待六年才會當提著收款，雷曼的債權人損失並無計入。

信託公司發生的「驚惶性危機」預示著規个金融系統恐驚惶危機的開始。佇危機開始的階段，公眾試圖提懸持有閣較濟比例的流動資產做為補充毋是做為存款，對而且迫使中介等機構之間發生「信貸束絚」。 一九空七年的驚惶性危機發生促使聯邦政府了後建立了美聯準體系，聯邦存款保險公司抑是證券交易委員會，遮的機構旨咧為銀行佮金融市場帶來穩定性。佇遮機構出現進前，《 國家銀行法》規定指導銀行的日常管理包括監管，特別是規模大的聯絡上緊密的銀行。毋過，這个法案並無對一旦出現恐驚惶性的危機致使大規模存款予提供任何指導建議。自按呢加大對早期的危機研究會當有效的空縫金融危機的原理，通好會當預防佮避免危機。

著矣 ・ 伯南克佇史丹福大學做教授的期間，發表過一篇關於信貸的危機佮實際經濟結果之間聯繫的開創性論文。有關這一重要的研究主題一直存在著一定的爭議。對對比一九空七年佮二空空八年金融危機著愛出一个教示，短期信貸市場出現波動了後可能是驚惶性危機上起先的催化劑。一九空七年的危機產生了後真濟實際的影響，比如一九空八年的工業產值下降了十七％， 實際國民生產總值下降了十二％， 一擺若大蕭條時期所帶來的嚴重性佮破壞性。毋過佮大蕭條所無仝款的是，實體行業佇一九空八年了後就快速恢復矣。

傑基爾島會議

閣譯：哲基爾島（吉柯島）

一九一空年十一月二十號至一九一空年十一月三十號-一九一空年咧撨治亞州沿海一个僻靜的島嶼傑基爾島俱樂部，尼爾森 ・ 奧爾德里奇，皮亞特 ・ 安德魯，亨利 ・ 戴維森，亞瑟 ・ 謝爾頓，法蘭克 ・ 范德利普佮保羅 ・ 沃伯仔制定矣一項有關革國家銀行的計畫，會議是佇保密的狀況下進行的，與會人員一直到一九三空年才承認有這擺會議。

佇這擺秘密會議上最終確定建立美聯準體系。因為十九世紀的金融危機致使美國人危機感加重，全國範圍的驚惶平均一五年就發生一改，每一遍的危機攏愛予金融機構暫停運營，引發了長期的經濟衰退。啊若美國銀行煞有大量的現金儲備，但是遮的儲備分散佇咧全國幾千間銀行的金庫。佇金融危機的期間，遮的現金攏予凍結，致使無法度用遮的現金來緩解危機。

佇經濟繁榮的時代，銀行的超額準備金敧向流入去紐約這款大城市，遐的銀行家將其用佇投資貸款，派予經紀人。經紀人閣將遮的貸款分散予股票市場上的投資者，𪜶會交易股票作為抵押物。這款金融制度致使銀行無法度儲備現金流水，股票市場這振動盪不安，就有可能造成金融的無穩定。

比並之下佇歐洲，銀行家將其大部份資產投資用佇咧對商業佮製造商的短期貸款，這寡商業票據直接為工業提供了資金保障，同時為銀行提供著一旦出現危機會當快速轉換為現金的資產。遮的貸款保持著高流動性。首先，借款人向金融機構（通常是佮𪜶有長期合作的銀行）付款，以保證借款人佇無法度履約其財務義務的時會當及時還款。第二，貸款主要是用佇生產佮銷售過程中為其商品提供的資金，而且佇借款人違約的狀況之下，這个商品會當做為著押物。傑基爾島與會者閣煩惱美國貨幣的彈性供應政策，美金的價值佮黃金有關，可用的貨幣總量佮聯邦政府佇咧特殊時期債券供應有直接關係。貨幣供應量也無增加也無隨著現金需求季節性變化愛收縮，譬如講秋天的收穫期或者是歇睏日買物季，這致使利率佇一個月至後個月有足大的變化。貨幣供應欠缺伸勼性佮黃金供應限量也致使長期的通縮壓力。

此外，與會者認為過時的體制已經阻礙美國的金融佮經濟發展。比如講美國銀行無法度佇海外開展業務，所以美國商人不得不將倫敦的歐洲金融機構成做其出口的融資地。美國銀行猶閣保持佇咧單獨城市邊界集體結算支票，這無形中增加了城際佮洲際的成本，並愛承擔因為長途所帶來的現金高風險匯款行為。

一九空七年《紐約時報》發表一篇由保羅 ・ 沃伯（Paul Warburg）編寫的文章，主要是對比歐洲佮美國金融體系了後，著愛出一个結論美國金融體系的大約是真相當佇歐洲的媠第奇時期。佇伊發表完這篇文章了後，美國發生了一九空七年金融危機。這場危機予美國國會就開始警醒，尤其是拍醒去參議院財政委員會主席共和黨議員尼爾森 ・ 奧爾德里奇（Nelson Aldrich）。 了後奧爾德里奇佮共和黨代表愛德華 ・ 馮里蘭德（Edward Vreeland）共同發起了一个議案。該議案要求成立國家貨幣委員會，通好研究金融體系的改革。同時，奧爾德里奇聘請了幾位顧問加入委員會，包括講 JP Morgan 的合作人哈瑞 ・ 戴維森（Henry Davison）， 哈佛大學的經濟學家 A . Piatt Andrew。佇紲落來的兩年，𪜶造訪了歐洲，佮銀行家佮中央銀行的負責人會面，斟酌研究了歐洲的銀行佮金融系統。 一九一空年奧爾德里奇接受了佇美國設立中央銀行的想法，隨著國會開會日的臨近，奧爾德里奇接受戴維森的建議決定召集一个工課小組來幫助伊處理工課，並向國會寫下設立中央銀行的提議。 該小組成員包括奧爾德里奇，伊的私人秘書亞瑟 ・ 謝爾頓，哈瑞 ・ 戴維森，皮亞特 ・ 安德魯，國家城市銀行行長，前財政部官員法蘭克 ・ 范德利普（Frank Vanderlip）佮保羅 ・ 沃伯。 傑基爾島俱樂部比一八八六年，成員包括摩根，馬紹爾 ・ 菲爾德（Marshall Field）， 威廉 ・ 基薩姆，范德比爾特一世人（William Kissam Vanderbilt I）等眾多精英人士。遮的人有的大富宅遍布該島。 佇咧傑基爾島會議結束前，奧爾德里奇佮伊的小組其他的成員已經就美聯準的設立制定矣一个計畫，美聯準做一家單獨的中央銀行，佇全國設十五个分支機構，每一个分支機構共由每一个地區的成員銀行選舉產生董事會，較大的銀行會當選票得著閣較濟。分支機構共負責持有其成員銀行的儲備金，包括發行貨幣，貼現商業票據，佇分支機構之間轉存餘額，並檢查結算佮收款的業務。國家機構會為系統設定一个折現率，包含併購佮出售證券。 了後奧爾德里奇病矣，無法度閣編寫小組的最終報告，因此范德利普和斯特朗前往華盛頓，為著欲提交計劃做準備。奧爾德里奇佇一九一一年一月欲計畫交予國家貨幣委員會（National Monetary Commission）， 並無告知這个計畫是按怎制定的。一年後上尾版的計畫佮立法文本經過細細的改動了後，捾交國會，包括新機構共新機構號名做國家儲備協會。 委員會附佇咧報告的一封批講，這个計畫建立一个「科學，民族的控制機構」，毋過真濟民主黨人反對計畫提出的民主形式。綴著咧欲舉行的總統選舉，民主黨人拒絕奧爾德里奇的計畫。威爾遴（Woodrow Wilson）贏會著總統選舉，啊若民主黨就控制參眾兩院，奧爾德里奇的方案敢若予人按下矣。但是民主黨的領袖對改革原仔真感興趣，包括威爾遴總統佮參眾兩院主席，貨幣委員會負責人。格拉斯佮歐文根據威爾遴總統的想法提出民主黨版本的中央銀行體系提案，遮的想法形成了上尾仔版的《美聯準法案》，了後國會順利通過。總統一九一三年十二月簽署矣這个法案。根據上尾版本的法案，佇技術細節佮奧爾德里奇的版本誠做相𫝛，主要區別在於政治和決策結構，這个法案是民主黨佮民粹派別攏會當接受的一个折衷方案。

威爾遴總統簽署《美聯準法案》

一九空七年的金融危機重傷了美國經濟，佇咧彼當陣美國成做是唯一一个無中央銀行的金融大國。商業大亨摩根大通（JP Morgan）捌佇一八九五年幫助聯邦政府擺脫金融危機。國會意識著聯邦政府無法度靠有錢人來阻止金融危機的發生。國會佇一九空八年五月三十日通過矣《奧爾德里奇-馮里蘭德法案》，該法案規定發行應急貨幣，並創建由十八个成員組成的國家貨幣委員會，由參議院尼爾森 ・ 奧爾德里奇（Nelson Aldrich）擔任主席，以確定對國家貨幣體系佮銀行業佮貨幣相關的法律改革問題。頭先奧爾德里奇的提案予參眾著兩院委員會的爿激，原因是政府所掌握的控制權傷少，對銀行家來講，尤其是遐的大機構的這个銀行家權利閣是閣予遐大。計畫包括一个由四十六人組成的董事會，其中六人為政府直接任命，啊若組織的領導者是對協會提供的三个名來中選出。佮美國第一銀行佮第二銀行無仝，聯邦政府袂佇國家儲備協會有股份。 綴著民主黨人威爾遴當選新一屆總統，民主黨閣控制參眾兩院，銀行業對奧爾德里奇的方案敢會當通過持疑問態度。眾議院銀行佮貨幣委員會議員卡特 ・ 格拉斯（Carter Glass）提出的議案佮奧爾德里奇有一寡共同的所在，但是嘛有一寡差異。格拉斯佮奧爾德里奇關於政府控制著愛想法出奇的一致，伊認為將大部份權利予銀行家閣較適合。威爾遴總統認為講這需要一个監管機構，同時閣確信國會佮公眾袂佮意一个無政府監管的機構。 兩个法案佇咧著某種差異性，但是𪜶嘛是有足濟共同點，委員會審議的事項包括儲備銀行的數目（最後確定做八堵十二間）。 就美聯準的理事任期的問題，𪜶以交雜方法達成協議，並共其批准的六更八年延長到一零年，確保兩任總統任期。 威爾遴總統於一九一三年十二月二十三號簽署矣《美聯準法案》。

十二間地區性儲備銀行劃定邊界

一九一三年十二月二三，美聯準法案獲得簽署通過，設立美聯準系統。毋過這个機構煞需要建立外部的體系。就按呢法案設立的儲備銀行組委員會（RBOC ) , 負責選擇儲備銀行的位置並且劃定地區佮邊界。 RBOC 由財政部長威廉 ・ 吉布斯 ・ 麥卡杜（William G . McAdoo）， 農業部大漢衛 ・ 休斯頓（David F . Houston）， 貨幣主計長約翰 ・ 斯克亞爾頓 ・ 威廉士（John Skelton Williams）組成。RBOC 負責劃定八堵十二个城市為美聯準銀行所佇咧城市，並劃定邊界。每一个地區包含一个儲備銀行。另外每一个地區邊界攏需要考慮著該地區的交通利便性佮所慣勢有的商業經營模式。

RBOC 成員費了大約六禮拜，路程超過十 , 零英里，為當地的商業領袖，銀行家，商會，票據交易所佮其他代表進行解答有關聯邦準備銀行的所有問題。佇其中十八个城市舉行了公開的聽證會，包括有：亞特蘭大，奧斯丁，波士頓，芝加哥，辛辛這捾，克里夫蘭，丹佛，艾爾帕索，堪薩斯城，林肯，洛杉磯，紐奧良，紐約，波特蘭，聖路易斯，舊金山，西雅圖佮華盛頓特區。

聽證會整理收著差不多五千外頁的內容，涵蓋濟領域的這个主題。包括關於銀行業，商業，工業佮農業的。代表𪜶閣討論了地理位置佮貿易以及運輸佮通訊來聯絡按呢，人口增加。 一九一四年四月初二，RBOC 宣布矣決定，閣發表矣程序報告。佇申請聯邦準備銀行的三十七个城市中，十二个城市脫穎而出，分別是：波士頓 ( 第一區）， 紐約（第二區）， 費城（第三區）， 克里夫蘭（第四區）， 里奇蒙（第五區）， 亞特蘭大（第六區）， 芝加哥（第七區）， 聖路易斯（第八區）， 明尼阿波利斯（第九區）， 堪薩斯城（第十區）， 達拉斯（第十一區）， 舊金山（第十二區）。

做結果宣佈了後，紐奧良佮巴爾的摩攏感覺昂然，因為這兩个城市對規模比名單頂頭得著資格的一寡城市欲大，就出現大規模的抗議活動。一寡城市政治的領袖甚至譴責 RBOC 的決定。里奇蒙予人選做是儲備銀行了後佇當地嘛引發一寡批評。因為另外一座城市亞特蘭大嘛被選定做儲備銀行城市。協助美聯準系統建立外部體系的亨利 ・ 帕卡 ・ 威斯利認為某寡政治壓力予里奇蒙得著資格。其他的人會懷疑，佇咧克里夫蘭選擇辛辛彼提佮匹茲堡的時陣，𪜶來自威爾遴總統的內閣施加著某一種政治壓力。有人質疑講是按怎密蘇里州有兩間儲備銀行，堪薩斯城和聖路易斯。並且將這一決定佮彼當陣密蘇里州政治家眾多多來聯絡做伙。

因為 RBOC 愈來愈濟的受著來自國會和公眾的質疑，委員會佇咧一九一四年四月十號發表一个聲明，強調佇咧選擇銀行落戶佗一个城市是民意調查的結果。RBOC 進一步咧解說，紐奧良之所以無成做聯邦準備銀行的城市，是因為儘管彼當時紐奧良的銀行規模佮亞特蘭大佮達拉斯相𫝛，但是十冬前亞特蘭大佮達拉斯的整體發展攏反一倍，若紐奧良的銀行業變化實在真細。至於里奇蒙，RBOC 認為這是民意的體現，佇咧當時選擇里奇蒙的選票較捷巴爾的摩。

後來休士頓（農業部長兼 RBOC 委員）佇回憶錄里寫道，伊和委員會無論做出何種決定，攏相當於是「共阮架佇火頭頂烘」。 佇前往全國公開聽證會時陣，伊佮財政部長麥卡杜發現，濟濟公民認為家己所生活的城市有儲備銀行會予當地經濟快速增長。猶毋過 RBOC 所有的委員認為佇銀行市場是開始發展起來的城市設立儲備銀行，會當閣較好的支持金融體系的運作。佇咧九十八工之內，委員會完成矣組織聯邦準備銀行配套體系的工課，並且佇委員會成立無到一年內，十二間美聯準地方銀行相連紲開業。就算在內的爭議，但是儲備銀行這馬猶原干焦保留佇咧上早的十二座城市，並且基本無啥物變化。

一九二七年《麥克法登法案》

一九二七年二月二五-美聯準成功的促成這項立法，該法案和一九二七年二月由柯立芝總統簽署成做法律。法案閣重新予美聯準永久性的權利，放開分支銀行的規則，並且修訂佮處理銀行業有關係的廣泛法律。到甲一九二空年中期，銀行業佮商人，政界人士一致認為，美聯準已經實現矣成立之初所設定的目標。自美聯準系統運作以來，聯邦經濟快速增長，利率一直較穩定，金融危機得著阻制。經濟衰退通常攏真短暫而且恢復真緊，黃金儲備嘛增加。美聯準紙票（阮這馬講是美元）已經成做世界領先的貨幣之一。美國的銀行已經變甲那來那有利可圖，閣佇國際上有聲譽。相反，頭一擺世界大戰了後，世界經濟十分的迷眾。

《 麥克法登法案》解決了三个廣泛的問題。第一个問題牽涉著美聯準的永久性地位。原始章程規定的十二間美聯準地區銀行，即銀行開始運營二十年後到期。為著欲減輕無確定性，國會進前七年將美聯準（Fed ) 進行矣註冊，而且共用永久化。事實證明若國會等等美聯準續訂章程，遐爾佇大蕭條期間將會進行有關續訂的激烈辯論，這項決定可能致使美聯準到今仔日已經不復存在。 第二个問題牽涉著分支銀行。對一八六三年-一九二七年，根據聯邦政府授予的公司章程規定經營類銀行（國家銀行）著愛佇咧單獨的建築物內面經營。佇咧某一寡州，根據州政府授予的公司章程經營的銀行（州銀行）會當佇咧多個分支機構外經營。有關係分支機構的法律因為各州的而定。《麥克法登法案》准准國家銀行佇各州政府准准的州範圍內經營分支機構。譬如講佇禁止開設銀行分支機構業務的州，所以國家銀行無法度開設分支機構。貨幣主計長亨利 ・ 道斯（Henry M . Dawes）提議影響矣《麥克法登法案》。 因為這个法案關於銀行分支機構的條款備受爭議，反對銀行分支機構的民粹主義者抱怨講，該予銀行家傷濟權利矣，已經傷害到當地社區，金融改革者聲稱該法律猶無夠完善，妨礙了銀行採取安全，高效，現代的做法。這場爭論繼續欲數十年，一直到一九八Ｏ年-一九九空年改革准許金融機構佇美國各地開設分支機構。

第三个問題牽涉著屬於聯邦準備系統的商業銀行佮無屬於聯邦準備系統的商業銀行之間的競爭關係問題。佇一九二空年，差不多三分之一的商業銀行（持有全部資產的一半 ) 是聯邦準備系統的成員。佮未加入該系統的銀行比起來，美聯準成員銀行面臨較嚴格的監管。佇大多數州，會員銀行著愛有閣較濟的資本佮閣較大準備金。成員袂當投資佇監管機構認為風險過大，流動性無夠抑是無符合國家銀行系統宗旨的資產類型。會員銀行袂使從事非會員銀行發現的新興高額利純的業務。會員銀行認為，競爭環境應該是公平的，舊的規則已經過時矣，只適用佇咧十九世紀，彼當陣美聯準猶未建立，投資風險閣較懸，銀行著愛保持謹慎的投資態度。佇咧二空年代，應當準許會員銀行佇咧公司融資等等最前沿開展新興業務。欲達到這个目的，《 麥克法登法案》修訂著銀行法，其中特別改變銀行的慣例，比如講法案准定會員銀行有佮經營子公司，平確目的是限制會員銀行承擔風險。進前的立法既然無授權嘛無禁止這種做法，但監管機構表示懷疑。上早猶包括向客戶提供保險保險細租服務，為著降低銀行佇咧特殊情況下損失責任，銀行佇州法律授權的子公司租用下遮的保險抹著。會員銀行有該有公司所有的股票，若是發生極端損失事件（比如講恐怖份子共炸彈囥佇保險抹粉）， 是會員銀行的損失干焦限制其投資的子公司金額。 另外一个案例是貸款，法案擴大了會員銀行會使提供貸款的規模佮種類。遮的擴大包括增加對房地產的投資佮向單一的公司貸款提供閣較大的金額。對長遠來看，法案改變受著美聯準監管商業銀行的結構。關於著《麥克法登法案》學術文獻差不多攏集中佇銀行的分支機構業務上，譬如講拉詹（Rajan）佮拉姆查蘭（Ramcharan）佇二空一二年分析了《麥克法登法案》中有關銀行開設分支機構的政治鬥爭。Carlson 和 Mitchener 佇二空空九年分析了銀行分支機構的業務擴張欲按怎影響一九二空年和一九三空年的金融機構績效。克羅斯納佇二空一二年討論了法案放冗對分支機構的限制。學術共識強調分支機構予銀行業務帶來的好處，就算講肯定《麥克法登法案》擴大了分支機構的努力，毋過表明該法案猶遠遠無夠。

設立美聯準目的

建立美聯準系統體系主要的動機是解決銀行業的危機，《聯邦準備法》閣包括其他條款，比如講「提供閣較有伸勼貨幣政策，提供重新貼現商業票據的手段。建立對美國銀行業更加有效的監管佮其他。佇建立美聯的準制度進前，美國經驗幾擺的金融危機，一九空七年金融危機促使國會推動一九一三年制定矣《聯邦準備法》。 現此時，美聯準除了欲確保金融體系的穩定運轉以外，閣愛解決經濟不斷發展所帶來的挑戰。

美聯準系統當年的主要職能包括：解決銀行危機所帶來的恐怖性問題承擔美國中央銀行的角色，佇銀行的利益佮政府的責任之間尋求平衡。監督佮規範銀行機構，保障消費者權益。透過制定貨幣政策來管理國家的貨幣供應，解決潛在的衝突風險，擴大化就業，穩定市場的價數，包括防止通貨膨脹佮通貨絚空。適度的長期利率。維持金融系統的穩定性並且控制金融市場系統性的風險。為其他機構佮美國政府，外國官方機構提供金融服務，包括操作美國的支付系統方面發揮重要的作用。促進地區𪜶之間的貨幣來交換。了解地區的流動性需求，加強美國佇世界經濟中的地位。

政府影響

做這个美國的中央銀行，美聯準對美國國會獲得權利。伊予人看做是獨立的中央銀行其決議毋免得著美國總統或者是立法機關的任何高層的批准，伊無欲接受美國國會的撥款，其成員任期嘛跨越濟屆總統佮國會任期。其財政獨立是由其巨大的盈利保證的，主要是欲歸功佇咧其對政府公債的所有權。伊逐年向政府返還幾十億。當然喔，美聯準服對美國國會的監督，後者定期觀察其活動並透過法令來改變其職能。同時，美聯準必須愛佇政府建立的經濟和金融政策的總體框架下工課。但是美國國會審計單位 GAO 著 Fed 的審計是有限的，足濟部份猶原無佇咧 GAO 審計之列，二空一二年八月 Fed 開始公佈的逐季財報猶原無經過審計。

體系結構

美聯準的組織結構設計是全世界上複雜的，這是因為其制度設計的初衷就是為著使美聯準會當保持一定獨立性，無為一个別集團的控制，因為無可能佇所有的職位攏安插家己的人馬，會當相對公正地代表各地區的利益集團的利益博弈。

美聯準一九一三年遵照「聯邦準備法案」建立，後者「建立了一个新的中央銀行系統用以增加國家金融系統的靈活性佮實力」。 的這个立法提供一个包括十二个地區性儲備銀行佮七个成員的管理委員會的系統乎。儲備銀行一九一四年十一月開始營業。國會製造美聯準紙票並以伸勼貨幣補給供應規个國家。紙票發行予儲備銀行並後續傳輸到其他銀行機構而且佮社會需要保持一致。

美國中央銀行的理念

美聯準法案的制定者故意閃避了單一中央銀行的概念。相反，𪜶提供了具有三个突出特徵的中央銀行「系統」，（一）中央管理委員會；（二）由十二間地區性儲備銀行組成的分散式經營機構；（三）公共佮私人部門相結合。就算美聯準系統某一寡部份佮私營部門實體有類似的特徵，但是美聯準的建立是為著公共利益，基本上袂是欲用來趁錢的銀行。美聯準系統由三个關鍵實體：儲備委員會（理事會理事）， 美聯準銀行（Reserve Banks）佮聯邦公開市場委員會（FOMC）。 聯邦準備理事會是聯邦政府的一个機構，工資薪金由聯邦政府支付，向國會提交報告並向國會直接負責。運用這个系統來監督管理十二間地區性儲備銀行系統。佇咧系統內，華盛頓特區的理事會（由總統咧參議院的提議同意後任命）佮聯邦準備銀行佮分支機構共同承擔某一寡職責，遮的機構成做系統佇紐約市周邊崁的運作機構。就算美聯準佮行政部門佮國會之間溝通的頻繁性，但是決定是獨立性的。

另外兩个委員會小組佇美聯準系統的核心職能內底裝演著重要角色： 存款機構-銀行，粒積所佮信用合作社。聯邦準備系統諮詢委員會，負責向理事會佮儲備銀行就該系統的職責提出建議。

存款機構

存款機構向公眾提供交易抑是支票戶頭，並且會使佇當地的聯邦準備銀行保留家己的口座。存款機構必須愛滿足來準備金的硬性要求，即根據𪜶所擁有的支票戶頭的總餘額，佇手頭或者是儲備銀行的口座保留一定數量的現金。 儲備銀行口座的餘額愛懸於滿足儲備要求的存款機構，會使向需要滿足儲備要求的其他存款機構提供貸款。聯邦公開市場委員會佇會議上設定矣聯邦基準利率目標，並且授權採取叫做「公開市場操作」的行動來實現其目標。

諮詢委員會

四个諮詢委員會就公共政策事務向董事會提供協助閣提出建議。

聯邦諮詢委員會（FAC），該委員會由《聯邦準備法》建立，由銀行業十二名代表組成。根據法律要求，外交事務委員會通常每年佮董事會舉行四改的會議。每年，每一个儲備銀行攏會選舉一个人代表其地區參加 FAC。外交事務委員會成員通常任期三年-一年，並選舉𪜶家己的官員。

社區存管機構諮詢委員會（CDIAC），頭仔是由理事會成立的，旨佇咧對儲備機構（粒積佮貸款機構以及共同粒積銀行）佮信用合作社得著資訊佮觀點。最近，其成員已經擴大到社區銀行，佮 FAC 仝款，CDIAC 嘛向理事會提供有關經濟，貸款條件佮其他問題的第一手資料佮信息。

評估驗證委員會，這个機構二空一二年成立，旨佇其提供專業的流程佮獨立建議，用嚴格評估其銀行機構壓力測試所使用的模型。《多德-抹蘭克華爾街改革佮消費者保護法案》要求進行壓力測試。該委員會旨咧提高壓力測試的質量，自按呢增強對壓力測試的信心。

社區諮詢委員會（CAC），該委員會由美國聯邦準備理事會（Federal Reserve Board）佇二空一五年成立，旨在就消費者和社區的經濟狀況和金融服務需求提供無仝款的觀點，特別關注內低收入人群。CAC 是 FAC 和 CDIAC 的補充。FAC 和 CDIAC 的成員代表存託機構，CAC 每半年佮董事會的成員開會一改，十五名 CAC 成員任期三年，由董事會透過公開提名程序選出。美聯準嘛有家己的諮詢委員會，嘛是上重要的委員會。負責就農業，小型企業佮勞工事務向銀行提供建議。美聯準儲備委員會逐半年徵求逐个委員的意見。

美聯準委員會內部職能部門

聯邦準備理事會

基本結構：

• 由七名委員組成，其成員是由美國總統來提名，參議院批准。為著欲防止總統的操控聯準，委員任期長有四年，而且原則上無允准連任，毋過佇實際操作中，聯準委員經常在任期滿進前就自動辭職，而且由總統閣再提名、參議院批准得著實際連任。
• 七名委員中，由總統任號一名主席，主席任期四年，閣會當連任。一旦某屆主席被免職，其他委員著愛同時退出委員會，按呢規定是為著避免前任主席出佇政治考量或者是私人的利益若準靠家己佇咧聯準中的影響力架空新任主席。

基本職權：

• 全權決定做員商業銀行的「存款來準備金率」；
• 對十二間聯準分行提出的「貼現率」加以審核，並全權決定敢有批准；
• 向逐家聯準分行委派三名丙類（Class C）董的，參與分行決策；
• 七名委員是公開市場委員會的常任委員；因為公開市場委員會干焦十二名委員，故此該七名委員的意見對公開市場委員會的決策有決定性影響。

聯邦諮詢委員會

由銀行業的十二位代表組成的聯邦諮詢委員會（FAC）就其管轄範圍內底的所有的事項向董事會進行諮詢並提供建議。理事會通常逐年召開四改會議，這是《聯邦準備法》規定的上少會議次數。遮的會議通常佇華盛頓特區舉行，通常佇咧二月，五月，九月佮十二月的頭一个拜五舉行，就算講有時陣攏會為無仝款的時間設置會議，以適應理事會抑是理事會的方便。每年，每一个儲備銀行攏會選出一个人來代表其在 FAC 中的地區，成員通常揤三个一年任期。成員選舉𪜶家己的官員。

聯邦準備銀行分行（Federal Reserve District Bank）

美國設有十二个聯邦準備區喔。每一區每一个聯邦準備銀行，並且會當佇本儲備區的其他城市設立分支機構。

十二个聯邦準備區對應的聯邦準備銀行的所在，分別為：波士頓、紐約、費城、克里夫蘭、里奇蒙、亞特蘭大、芝加哥、聖路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達拉斯佮舊金山。

資產上濟的三間分別為紐約、芝加哥、舊金山聯邦準備銀行。其合計資產佔聯邦準備體系資產的百分之五十以上。紐約聯邦準備銀行的資產占聯邦準備體系資產的百分之三十以上，成做上重要的聯邦準備銀行。（到二空空五年底）

聯邦準備銀行是准公共機構。佇儲備區內，具備聯邦準備體系成員資格的私人商業銀行，會當購買所在儲備區聯邦準備銀行的股票。法律規定其收益袂懸於年率百分之六。

設九个董事席位。其中，六席由本儲備區的聯邦準備體系成員銀行選舉產生，三席由聯邦準備理事會任命。董事會食命的行長佮其他的官員。

其董的分做三類。由成員銀行選舉的六位中，三位是職業銀行家，另外三位是來自工業、勞工界、農業抑是消費部門的出名人士。理事會任命的三位代表公眾利益，毋通是銀行的官員、雇員抑是股東。才有保證董事會當代表美國各界公眾的利益。

主要職責：支票清算；發行貨幣；收回破損貨幣；管理佮發放本儲備區內銀行的貼現貸款；評估有關銀行合併佮擴展業務的申請；充當工商界佮聯邦準備體系之間的中介；檢查銀行伨股公司佮州註冊的成員銀行；搜集地方商業狀況數據；組織經濟學家研究和貨幣政策有關係的課題。

成員銀行

所有的國民銀行（National Banks，佇貨幣監理署註冊的商業銀行）， 攏著愛是美聯準的成員銀行。啊若佇咧各州註冊的彼个商業銀行是會當選擇加入。

國會佇一九八空年通過《存款機構放鬆管制佮貨幣控制法》。 使美國的存款機構佇一九八七年後攏必須愛佇聯邦準備銀行存款，作為準備金。相應的喔，所有的存款機構攏享有美聯準提供的貼現貸款佮支票清算等各種的便利。

利率

聯邦基金利率是美聯準執行其貨幣政策的重要手段，其他次欲手段包括調整商業銀行存款準備金率、公開市場操作佮調整貼現率等等。聯邦基金利率是一个銀行互相支付過暝借款利息的利率，其交替影響著上優惠利率，通常上優惠利率懸於聯邦基金利率大約三个百分點。上優惠利率是銀行向其上優質客戶提供貸款的利率。

低利率透過降低借貸成本底刺激經濟活性，使顧客佮企業採購佮建設閣較輕鬆。高利率透過增加借貸成本來放慢經濟發展。（詳見貨幣政策）

美聯準通常每擺調整聯邦基金利率空杯二五抑是空捏五空個百分點。對二空空一年初到二空空三年中，美聯準十三遍降低利率，對六個月二五％一直到一丈空空％， 以應付無景氣。二空空二年十一月，利率被降到一四界七五，真濟利率攏低於通貨膨脹率。二空空三年六月二十五，聯邦基金利率被降到一石零零％， 自一九五八年來的上低值，彼當陣過暝利率平均是零仙六八％。 對二空空四年六月尾開始，美聯準開始提升目標利率以回應對往過活躍的經濟帶來的日日益增長的通貨膨脹的可能會關心。譬如講二空空四年十二月，利率隨著一系列的小提升若到二嬸二五％。

貨幣政策

美聯準（the Federal Reserve）是美國的中央銀行。美聯準制定貨幣政策、執行貨幣政策，通這管理利率基準佮貨幣流通量（也就是講「貨幣供應」）， 以維持美國穩定的通貨膨脹率、經濟增長率佮就業率。 美聯準執行貨幣政策的工具主要有三个，來分別是公開市場操作、貼現窗仔口政策佮存款準備金政策。 有關貨幣政策的決定是佇聯邦公開市場委員會（FOMC ) 的會議上作出的。

貨幣發放佮部份準備金銀行制度

貨幣發放：通過商業佮中心銀行規範經濟體的貨幣發放。部份準備金銀行的制度：銀行干焦保留部份存款以滿足支出，若共賰的借出得著利息收益用支付存款人利息佮使銀行所有的人得著收益的常看著銀行實踐。

主要的中央銀行貨幣政策策略

美聯準佮濟濟其他的中央銀行咧指定貨幣政策的時採取的辦法相𫝛，佮系統性，透明佮前瞻性。這个方案有真濟關鍵特徵，譬如講中央銀行咧拍拚實現的貨幣政策目標是毋是有清楚佮明確。大型中央銀行嘛需要有具備懸度的透明度，向公眾解說決策過程和決策依根據。這款的透明性通過家庭或者是企業形成對未來經濟佮金融狀況的向望來增強貨幣政策的有效性，這款向望影響著家庭和企業的支出和投資決策，所以透明度對各國的中央銀行來講其實這馬既定目標。 因為貨幣政策抑是無後影響經濟，因此美聯準佮其他主要的中央銀行採取前瞻性辦法，中央銀行毋但愛考慮當前的經濟狀況，閣需要考慮經濟的預期發展佮伴隨著發展的風險。成做聯邦公開市場委員會（FOMC ) 前瞻性方案的一部分，逐年攏有四改董事會，每年成員佮每一位聯邦準備銀行行長制定並提出其上可能實際增加的前景預測抑是通貨膨脹調整了後的國內生產總值；失業率；通貨膨脹佮對聯邦基金利率的評估予人認為上有可能促進佮聯邦公開市場委員會目標形成一致的結果。遮的預測每一季攏會發佈佇咧《經濟預測挽欲》（SEP）， 最近的 SEP 預測嘛包含講向國會推送的半年度貨幣政策報告。佇咧 FOMC 的會議期間，政策制定者討論𪜶的個人觀點並適當的政策決定形成共識。 其他大多數主要中央銀行嘛發佈講通脹預測佮宏觀經濟變量。一个出名案例是英格蘭銀行發布的通貨膨脹報告，該報告提供了經濟增加，勞動力市場佮通貨膨脹的預測，佮對每一个預測相關的無確定性評估。預測的發佈提懸了透明度，部份原因佇咧中長期內底，中央銀行的目標通常以通貨膨脹佮就業反應。

咧審議貨幣政策佮指定經濟預測的時，美聯準決策者通常會參考政策的規則佮規定。遮的規則是根據以下方面的估算值來設置政策利率的：通脹佮中央銀行目標之間的偏差；產出佮中央銀行全部資源水準之間的偏差；遮的規則本身並無包含政策變化對增長佮勞動力市場佮通脹纏產生的反饋效應。是欲透過政策規个納入去宏觀經濟模型內底，會使檢查考慮遮的反饋效應的政策利率。久年來，聯邦公開市場委員會定期檢查政策規則中規定猶閣有佮反饋效應結合的模擬效果。其他主要的中央銀行以類似方式來處理政策規則所帶來的問題。但是到今為止，猶未有大型中央銀行根據這該規則的規定來設定其政策利率。

關於著政策的目標，美聯準和其他主要的中央銀行明確開工闡明矣貨幣政策目標，解說了政策委員會是按怎實現遮的目標。世界各國的中央銀行攏會使用類似的工具，比如講英格蘭銀行；日本央行；歐洲央行；澳大利亞儲備銀行佮瑞典國家銀行，遮的銀行逐年攏會提供逐擺政策會議詳細的記錄。通常會議公開稿佇會議煞了後一個月內。差不多所有主要的中央銀行攏定期舉行新聞發佈會，由資深決策者佇會頂頭解說政策的決定閣回答媒體的問題。遮的政策制定者閣需要佇立法機構接受備詢閣發表演講。

總體來講，美聯準提供的政策信息是各國央行中上豐富的，國會議員佮公眾攏會當用來直接了解 FOMC 每一項決議對經濟的影響。這款溝通對確保美聯準對美國公眾的負責。仝款，其他主要中央銀行的政策溝通嘛會當幫助公眾佮民選官員來了解遮的中央銀行的巨政策決定。通過為公眾解答中央銀行的目標作為實現家己來制定的目標策略之一。中央銀行的政策溝通閣會使有效的提懸貨幣政策。

批評

對美聯準的藝術上的批評包括對中央銀行系統本身的批判，親像其實對銀行業的聯盟操作佮發行貨幣的壟斷。對其具體的批判包括其非法獲利佮引起通貨膨脹。

外部連結

• 美聯準的管理層
• 美國夢 ( 美聯準破壞美國夢 )
• Federal Reserve Routing Directory
• Gross Federal Debt History Fact Sheet

歷史

• A Foregone Conclusion-St . Louis Fed
• Federal Reserve Bank of Minneapolis-The Region-Paul Warburg's Crusade to Establish a Central Bank in the United States ( May 一千九百八十九 )

其他

• 維基語錄頂懸有關聯邦準備制度的語錄
• Know your Fed : A description of the Federal Reserve Board
• Opposition to the Fed
• Congress should stand up to the Fed by Ralph Nader
• Billions for bankers , debt for the people By Sheldon Emry
• Secrets of the Federal Reserve by Eustace Mullins（Makes arguments about the New World Order owning stock in the Fed , when it is banks that actually own the stock as mentioned above）
• Creature from Jekyll Island ( Chapter 十 ) by G . E . Griffin
• Who Owns the Fed ? Liberty article by Bill Woolsey .
• What Has Government Done to Our Money ? by Murray N . Rothbard

參見

• 中央銀行
• 貼現窗口
• 聯邦準備銀行
• 政府債務
• 貨幣市場
• 回買協議
• 貨幣供應
• 存款來準備金率
• 貼現率
• 聯邦基金利率
• 公開市場操作